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中国重工保险资金新进持仓9018.77万股

险资情况:今年一季末中国人寿保险股份公司与集团公司新进中国重工流通A股9018.77万股,按持股合计已是该公司第一大股东。以持股数量排名,中国重工为今年一季度末保险资金持仓最高的机械设备公司。公司由于重大资产重组事项自5月6日以来仍处在停牌中,公司前收盘价为7.50元。

基本资料:公司是中船重工集团的上市旗舰,是国内研发生产体系最完整、产品门类最齐全的船舶配套设备制造企业,是国内海军舰船装备的主要研制和供应商,业务贯穿整个船舶配套业的价值链,主营业务包括船用动力及部件、船用辅机和运输设备及其他三个业务板块。

2010年5月13日公告,公司接获中国船舶重工集团公司《关于拟向上市公司注入船舶及装备等业务资产的通知》,因本次重大资产重组涉及对从事核心军品业务的企业进行军民分线事项,该事项需相关部门批准。为避免公司股价异常波动,保护投资者利益,根据中国证监会和上海证券交易所的有关规定,经本公司申请,公司股票自2010年5月6日起停牌,争取复牌时间为2010年6月5日。

投资策略:中信建投维持以前的业绩预测,预计2010-2012年实现每股收益0.27、0.31和0.36元;按照能源交通装备30倍、造船15倍PE分开估值,目标价9元,维持“增持”评级。

中国北车保险资金持仓8137.93万股

险资情况:今年一季末中国太平洋人寿保险新进持有5828.66万股中国北车,同时泰康人寿保险对该公司增持至2309.27万股。以持股数量排名,中国北车为今年一季度末保险资金重仓机械设备股第二名。公司进入二季度以来涨幅-8.36%,公司最新收盘价为5.04元。

基本资料:进入国际市场是公司的三大战略构想之一,公司的主要战略构想是:开拓三大市场:即轨道交通市场、相关多元市场和国际市场。公司此次正式进入国际高端城市轨道市场预示着未来国际市场将成为公司业务的一项主要内容,也是中国高端制造业的里程碑事件,代表国内的科技水平,技术装备水平达到了一个新的高度。未来随着高铁动车组走出国门,出口占比加大,公司业绩的增长值得期待。

公司计划通过“三步走”达到如下目标:第一步,三年再造一个北车,到2011年实现销售收入700亿元;第二步,四年时间再翻一番,到2015年实现销售收入1400亿元;第三步,2020年前进入世界500强。

投资策略:兴业证券认为,公司手握巨额订单已牢牢锁定未来两年业绩,且成长性清晰可见,出口市场的突破和核心零部件国产化带来的毛利率上升将进一步提升公司的盈利能力,预计公司2010-2012年EPS分别为0.25元、0.39元和0.50元,对应PE为19倍、12倍和10倍,首次给予“强烈推荐”评级。

交通运输受益经济增长 三类子行业景气度提升

保险资金投资情况:从的最新上市公司股东情况看,交通运输类上市公司是保险公司配置市值较高行业,同时也是保险资金增持个股家数较多的行业排23类行业的第四位。据《证券日报》研究中心与WIND数据统计,今年第一季度末保险资金持有交通运输类上市公司并出现在十大流通股东中的市值合计达34.30亿元,较去年末增加减少1.79亿元,增长幅度-4.97%。投资交通运输类个股的家数与去年年底相比显著增长,今年一季度末持有交通运输类股票13家,较去年末增加5家,增长比例达62.5%,占行业内公司总数的17.11%,较去年年底占行业内公司总数的10.53%增长6.58个百分点。从占行业流通A股总合的比例来看略有下降,由去年年底的1.71%下降到目前的1.47%,下降0.24个百分点。

总体来看,交通运输行业是保险资金重仓持有且收益较高的行业之一,其中在今年一季度交通运输类个股中市值增长的个股有3家,其中2家在所持股本未增长的情况下市值明显增长,这2家公司分别是:上海机场和外运发展,市值分别由去年末的17097.14万元和7224.73万元增长至今年一季度的18186.56万元和8211.04万元,增长金额分别为1089.43万元和986.31万元,投资这两家公司的保险资金为中国人民财产保险股份有限公司和中国人寿股份和集团公司。另一家持股数与市值同时增长的公司是楚天高速,新华人寿保险对该公司股票增持340万股,一季度未持有该公司540.90万股,合计市值4029.69万元。

值得注意的是楚天高速是保险公司对交通运输行业唯一大比例增持的个股。公司所经营的汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一,地处江汉平原,区域优势明显。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工,尤其是沪蓉西高速公路于2009年12月的建成通车,结束了楚天高速断头路的历史,汉宜高速作为连接川渝经济区和皖江经济区的主要干道,承接东西部地区往来客货流,从估值的角度看,目前公司12.38倍的市盈率确实拥有一定的投资价值。

交通运输基本情况:与货运业务相关性较大的行业盈利恢复情况要低于与客运业务相关性较大的行业。2009年,交通运输行业共有76家上市公司,实现每股收益（整体法）0.23元,同比下降0.85%,行业整体盈利水平保持平稳。不过各子行业变化反差较大,其中,航运业由盈利转为巨亏,而航空业则由巨亏转为盈利。

各子行业由于外围所处环境的差异化,呈现出不同的发展态势,各子行业分别按照不同的节奏开始复苏回暖。作为国民经济发展所需原料、半成品、成品的重要载体,直接体现了经济活动的活跃程度。2009年国民经济处于复苏阶段,特别是上半年,而全球经济的回暖进度则滞后于国内,因此与全球经济密切相关的集运市场、集装箱装卸作业占比较大的港口等恢复的速度要慢于行业平均水平,甚至跌至行业低谷;原料、燃料等货物占比较大的铁路货运从下半年开始恢复增速;为各项工业活动提供服务的物流行业也从下半年开始活跃;以国际货运为主的航空货运从2009年下半年呈现爆发式增长,而2008年有两个季度受到抑制的航空客运业则从1季度开始就呈现爆发式增长,并在全年保持相对高速增长。

大部分子行业已经在近五年形成高点。行业整体表现出来的这种巨大的波动性主要来自于航空和航运业,相比较而言,铁路、公路、港口、机场等行业的数据表明,在经济平稳增长的情况下,行业将步入稳定增长的区间。由于09年呈现先低后高的状况,预计2010年全年行业将呈现先高后低的走势,货运量则能够达到两位数以上的增速。

投资策略:民族证券认为,交通运输行业的平均估值水平为23.4倍,整体高于A股市场18.3倍的市盈率,铁路和公路低于市场平均水平。得益于行业景气的提升、行业政策的推动以及上海世博会的刺激,航空、物流和公交成为交通运输行业表现最为抢眼的三个子行业,全年涨幅也分别高出市场平均水平17、27和29个百分点。2010年,上述的这三个因素仍将继续影响交通运输行业的市场表现,但是影响程度将会有所变化,更关注行业景气程度的变化和行业政策的推动带来的投资机会,而防御性较强的板块,例如高速公路,也有望在目前的市场环境中更多地体现这一特征。从子行业来看,建议关注航空、物流的长期投资机会,阶段性的关注航运的投资机会,适度增加高速公路、铁路板块的配置。