湖北宜化　布局西部 未来发展战略清晰

所属概念:化工化纤概念、基金重仓概念、沪深300概念、增持回购概念。

非公开发行股票:2010年5月28日公告,股东大会通过非公开发行方案。拟非公开发行不超过1.5亿股A股,发行价格不低于18.51 元/股。宜化集团承诺认购股份数额不少于本次发行股份总数的16.20%,且认购金额不低于3.2亿元。本次募资不超过25亿元,用于新疆40万吨合成氨、60万吨尿素项目（20亿元）、偿还银行贷款（5亿元）

化肥龙头:公司产品涵盖化肥、化工、热电3大领域10余个品种,是目前全国最大的化肥生产企业之一,拥有年产260万吨尿素的产能,多年来生产和销售能力位居全国前列,在化肥行业拥有较高的知名度和品牌影响,公司在准东区域建设产业基地能充分享受地区支持政策、充分利用煤电资源优势。

投资策略:华融证券认为目前公司化肥业务盈利水平比较稳定,公司未来发展战略清晰,重点布局西部地区,充分利用当地丰富的资源优势,走低成本下的外延扩张和上下游一体化的道路,同时也符合国家发展西部的整体战略。公司内蒙氯碱项目今年已提前投产,将成为2010年新的利润增长点。如果公司能够顺利获得新资产的注入,未来业绩的增长将更有保证。

在不考虑公司新注入资产的情况下,预计公司2010-2011年每股收益分别为0.94元和1.23元,以5月25日收盘价17.07元计算,对应动态市盈率分别为18倍和14倍,维持公司 “强烈推荐”的投资评级。

华星化工　险资增仓数量大

所属概念:化工化纤概念、预亏预减概念、皖江区域概念、股权激励概念。

最大农药专业生产厂:公司是安徽省最大的农药专业生产厂家,主要产品杀虫双(单)国内产、销量第一,公司核心资产使用率较高,产能利用率远高于70%以上。

无公害农药:公司产品结构齐全合理,包括杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列30多个原药80多个产品;公司产品可协同持续发展,公司无高毒农药,不存在强制淘汰或受政策限制的风险,核心产品杀虫单、杀虫双是国内防治水稻虫害的最主要的农药品种,公司不断扩大草甘膦、精恶唑禾草灵等除草剂,并通过实施的国债项目苯氧菌酯发展杀菌剂,实现业务协同发展。

草甘膦项目:公司是以天然气为原料生产草甘膦。在国内天然气低价的情况下,项目具有一定优势。

税收优惠:公司被认定为安徽省2008年度第二批高新技术企业,并获发《高新技术企业证书》,根据相关规定,公司将自2008年（含2008年）起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,企业所得税税率由原来的25%调至15%征收。

投资策略:平安证券给予公司“中性”的投资评级。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.28元、0.44元、0.52元,目前公司估值处于较为合理的水平,给予“中性”的投资评级。

食品饮料行业需求增长 中线投资价值凸显

据WIND和证券日报研究中心统计,一季度末与2009年末比较,保险资金对食品饮料股票关注度比较高。2009年末持有食品饮料上市公司有9家,一季度末变动为11家,增加了2家食品饮料的股票。其一季度末占有上市公司家数与行业内公司总数比为21.57%,持食品饮料股票市值约为19.4亿元。其中,顺鑫农业一季度末增仓数量最大,2009年末中国平安人寿保险股份有限公司持有顺鑫农业为1242.88万股,一季度末公司持有顺鑫农业1342.87万股,增持顺鑫农业约为100万股;同时,中国人寿保险公司一季度新进顺鑫农业736.66万股。贵州茅台和洋河股份一季度末增仓数量分别为50万股和43万股。此外,保险资金新进的股票有中粮屯河和安琪酵母,新进持仓数量分别约为699.99万股和516.89万股。

统计局数据显示,2010年1-4月,食品饮料三大子行业工业增加值总体继续保持增长。其中,农副产品加工业工业增加值累计增速为15.80%,较去年12月持平,较去年同期略微下降0.3个百分点,增速基本保持稳定。食品制造业工业增加值累计增速为16.7%,较去年12月回升2.57个百分点,较去年同期上升5.5个百分点,环比增速持平。饮料制造业工业增加值累计增速为15.6%,较去年12月回落0.5个百分点,但较去年同期回升3.8个百分点。从食品饮料行业单项来看, 2010年4月份,食品饮料烟酒类（规模以上）零售总额增速为20.3%,较去年12月上涨3个百分点,剔除春节因素,食品行业增速保持平稳。

2009年4月份,全国规模以上白酒企业产量达61.9万千升,同比增长24.46%。增速较1月份环比回落7.87个百分点,较去年同期上升6.03个百分点,增速基本保持平稳。

数据显示,乳品业已恢复,产量快速增长。2010年4月份,全国规模以上企业液体乳产量150.88万吨,同比上升19.95%。增速较1月环比上升10.05个百分点,较去年同期上升16.6个百分点; 乳制品产量175.4万吨,同比上升16.6%。增速较1月份上升4个百分点,较去年同期上升8.5个百分点。乳品产量已然恢复,增速加快。

东兴证券在行业策略报告中看好食品饮料行业,原因有三:一是因为食品饮料具有消费刚性等原因容易转嫁成本,成为通胀受益者;二是啤酒、饮料、冷饮等因天气转热而出现需求增长;三是端午将至,应季食品粽子、饮料等需求将呈增长态势;四是一线白酒业绩稳定,目前估值回落较多,中线仍可看好,二线白酒受益消费升级和城镇化带来的销量增加,成长性依旧非常好,估值提升潜力仍然较大。

同时认为,二级市场估值补跌之后部分品种中线投资价值凸显。由于总体短期跌幅过大,成长好、业绩优良的品种已经具备较好的中线投资价值。

强烈推荐品种有:圣农发展、惠泉啤酒、金种子酒、燕京啤酒、中粮屯河、五粮液、水井坊、金枫酒业、中粮屯河等;推荐:三全食品、皇氏乳业、洋河股份等。

浙商证券则比较看好白酒板块,报告认为由于市场对未来盈利预测下调的风险点来自于地产调控、信贷收紧、通胀预期。然而房价调控的挤出效应可能相反会刺激白酒消费;作为现金奶牛的白酒企业对信贷需求不大;在超高毛利率的白酒行业面前,通胀的抬头很可能又提供一次提价的机会,这些风险点对白酒行业的影响有限。

从基本面来看,白酒产量增速基本保持平稳,均酒价格持续提高。尽管白酒上市公司一季报盈利预测低于我们的预期,但是预收帐款的大幅度增长仍然保留了后期明确增长的预期。

所以,在本轮下跌行情中食品饮料板块受累于白酒子行业,白酒属于被动杀跌品种,在后期增长明确、基本面良好,估值安全以及利空释放完毕的背景下,白酒板块已经触及底部区域。