经济数据将决定市场方向

⊙渤海证券

当前国际国内经济形势都非常严峻，这将对国内外股市产生很大的压力。由于本周将陆续公布2008年12月份的经济数据，预期众多悲观的经济数据将对股指产生连续的冲击，股市走势不容乐观。市场热点方面，受国家十大产业振业规划陆续出台以及国资委对部分行业注资等利好政策影响，钢铁、汽车、有色以及电力等板块先后强势上攻，显示出政策的积极效用正被市场迅速挖掘，煤炭板块随着油价可能的见底也有资金流入迹象，而小市值个股盘中强势明显。预期后市，有资金流入的板块走势可能较好。

操作上，虽然股指震荡上涨，但板块轮动较快，热点持续性较差，建议不要持续持有，获利后可以择高止盈。如果股指短期内明确选择向下运行，投资者应尽快降低持仓。

双向波动处易涨难跌阶段

⊙天相投顾

失业率上升将导致居民消费能力减弱，而作为消费占GDP约70%的美国，消费支出又依次驱动工业生产、资本支出等影响就业的基本因素，因此就业指标和实际消费支出之间存在循环的因果关系。

经过研究发现，消费支出驱动就业的影响更大，主要是因为企业往往在经营恶化后才开始裁员，而企业利润增速下降主要缘于居民实际消费支出下降导致的需求下滑。从数据上看，1960年以来失业率的变动明显滞后于个人实际消费支出的变动，而且当失业率到达最高点的时候，股票市场都无一例外的提前走出了熊市，因此失业率是相对滞后的指标。

目前美国经济仍处于衰退初期阶段，疲软的经济数据在这一时期仍会对股市产生一定的负面影响，但股市在衰退期的整体表现明显好于经济真正步入衰退之前的下行阶段。随着流动性的复苏，我们维持美国股市构筑底部的基本判断，并期待其在后期出现不可思议的上涨。

当前A股市场仍在双向波动进行筑底，股市已进入易涨难跌阶段，遇回调则可逐步提高持仓比例。