大涨大跌的可能性都较小

⊙银河证券

12月份国内宏观运行的部分先行指标已经发生变化，这一现象能不能持续还需观察：一是PMI指数小幅反弹。二是备受关注的发电量指标虽然12月同比仍然是下降的，但是环比略有回升。三是部分商品出现了提价。四是存货方面，央行研究局最新公布的报告显示，根据对5000户企业调查数据判断存货调整已经进入后半期。虽然我们目前很难判断11月份是不是最差的月份和经济是否见底，但是这些指标的改善值得我们高度关注，并应该在接下来的一段时间内密切观察；从市场交投来看，场内投资者的积极性仍然较高，在元旦过后有回流迹象；国际市场上有几个方面的风险因素需要警惕：一是近期会有一些重要的宏观经济指标公布，可能会继续引起市场震荡。二是1月中旬开始，大公司的年报预告将陆续公布，情形不容乐观。三是奥巴马即将上任，由于此前市场对新任总统寄托了较大希望，如果奥巴马推出的新的经济刺激方案略逊于预期，国际市场还会大幅波动。

我们总体上认为春节前市场将维持区间震荡格局，指数大涨或大跌的可能性较小。