| 经济景气监测预警报告:经济景气回落 过热风险降低 |
| 中国发展门户网 www.chinagate.com.cn 2008 年 03 月 28 日 |
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图1 1997年以来先行与一致合成指数趋势变动图
图2 综合警情指标冷热状态显示图
图3 综合警情指数趋势变动图
图4 ：固定资产投资变动走势
图5：消费价格指数变动走势
总体策划
范剑平 国家信息中心预测部主任
程培松 上海证券报副总编辑
课题成员
张永军、程建华、伞锋、李若愚、徐平生
课题组长
王远鸿 国家信息中心预测部处长
邹民生 上海证券报首席编辑
报告执笔
王远鸿、伞锋、李若愚、徐平生、刘玉虹
■从综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数的构成指标来看，2008年1-2月经济景气走势主要受经过季节调整后的工业增加值、固定资产投资和发电量和财政收入增速走势的影响，尤其是季节调整后的发电量增速已经连续11个月下降，成为下拉工业增加值增速和一致合成指数的主要因素。而季节调整后的当月消费额增速则有所加快。
■在构成综合警情指数的10个指标中，财政收入、工业增加值增速和工业企业销售收入等三个指标继续处于红灯区，但均出现回落的态势，其中工业增加值增速已经回落5个月；M1增速连续回落5个月进入黄灯区、金融机构人民币贷款增速、发电量增速经过连续下降，目前接近黄灯区下沿。
■根据美国经济严重减速和世界经济减速对我国净出口的影响分析，预计2008年GDP增速将从上年的11.4%回落到10.5%左右，将从偏热的黄灯区上沿回落到经济运行较为正常的绿灯区的上部。但与此同时，国内外经济环境的新变化，为我国控制物价由结构性上涨转为明显通货膨胀增加了难度，防止通货膨胀成为宏观调控的首要任务。
一、我国经济出现预期的减速表现
1.一致和先行指数双双回落。受政府不断加大宏观调控政策力度的影响，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数在2007年9月到达本轮经济景气的峰值后，出现缓慢回落，2007年4季度以后经济增长高位趋缓，偏快的经济增长势头有所抑制。2008年1-2月，随着宏观调控的效果进一步显现以及受国内雪灾和美国经济减速等外部冲击的影响，一致合成指数加速回落，我国经济出现了预期的减速(见图1)。
从一致合成指数的构成指标来看，2008年1-2月经济景气走势主要受经过季节调整后的工业增加值、固定资产投资和发电量和财政收入增速走势的影响，尤其是季节调整后的发电量增速已经连续11个月下降，成为下拉工业增加值增速和一致合成指数的主要因素。而季节调整后的当月消费额增速则有所加快。
从图1可以看出，描述未来经济走势的先行指数在2006年12月份达到本轮峰值后，连续6个月下降，2007年7月出现短暂反弹后继续下行。2008年1-2月先行指数回落速度有所加快。从先行指数的构成指标来看，季节调整后的商品房新开工面积指标的增速继续上升；产成品资金占用逆转指标相对稳定；而钢产量、狭义货币M1、沿海港口货物吞吐量指标持续下降。先行指数的这种走势表明，未来一个时期，经济景气可能出现持续的高位回落态势。
2.综合警情指数处于黄灯区上沿，经济过热风险有所降低。2008年1-2月份反映宏观经济景气状况的综合警情指数小幅回落，位于黄灯区上沿(见图2、图3)。
在构成综合警情指数的10个指标中，财政收入、工业增加值增速和工业企业销售收入等三个指标继续处于红灯区，但均出现回落的态势，其中工业增加值增速已经回落5个月；M1增速连续回落5个月进入黄灯区、金融机构人民币贷款增速、发电量增速经过连续下降，目前接近黄灯区下沿；固定资产投资增速在黄灯区下沿小幅波动、消费品零售额实际增速和CPI保持升势，接近黄灯区上沿；进出口总额增速继续处于绿灯区。
从综合警情指数和主要预警指标变动态势可以看出：1-2月份，随着宏观调控的效果进一步显现，以及受雪灾和美国经济减速的影响，工业增加值增速、固定资产投资增速、出口增速、货币信贷等前期过快增长的经济指标增速均有所放缓，经济从偏快转向过热的风险有所降低，但物价上涨的矛盾更加突出。
国内外经济环境的新变化，为我国控制经济运行由偏快转向过热的风险创造了有利条件。根据美国经济严重减速和世界经济减速对我国净出口的影响分析，预计2008年GDP增速将从上年的11.4%回落到10.5%左右，将从偏热的黄灯区上沿回落到经济运行较为正常的绿灯区的上部。但与此同时，国内外经济环境的新变化，为我国控制物价由结构性上涨转为明显通货膨胀增加了难度，防止通货膨胀成为宏观调控的首要任务。 |
| 来源： 上海证券报 |
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