中国经济景气监测预警

中国宏观经济预测报告

全国及地方GDP与居民收入

07年上半年中国经济数据一览

图表：经济数据看十年发展

连锁零售商业餐饮业企业数据

西部十二省区经济数据

中国产业分析报告

一、经济呈现平稳走势，过热风险仍然存在

1．一致指数继续企稳，先行指数再次上升

今年以来，中国经济继续保持较快增长、经济结构不断优化、企业效益继续提高、节能减排出现好的迹象，宏观调控成效继续显现。但同时，国民经济运行中长期积累的一些突出矛盾和问题依然存在，国际经济环境更加复杂，外部经济形势逆转对中国经济的影响加大。

从10月份综合反映宏观经济运行情况的一致指数走势看，10月份当月，在组成一致合成指数的五个指标中，经季节调整后的固定资产投资、工业增加值和财政收入三个指标的增速小幅上升，社会消费品零售总额实际增速和发电量增速明显回落。受后两个指标明显回落的影响，一致合成指数走势企稳。一致指数在高位企稳，大体反映了年初以来先行指数回落的变化。

虽然目前一致指数走势企稳，但描述未来经济走势的先行指数再次出现明显反弹，10月份当月，在组成先行合成指数的五个指标中，经季节调整后的产成品资金占用逆转指标、钢产量、商品房新开工面积等三个指标的增速继续上升，狭义货币M1增速平稳上涨，只有沿海港口货币吞吐量一个指标下降。先行指标的这种走势表明，未来一个时期投资仍然处于活跃的态势，宏观经济仍然存在由偏快转向过热的风险。

2．综合警情指数处于红灯区下沿

10月份反映宏观经济景气状况的综合警情指数一直处于红灯区下沿，近几个月综合警情指数的走势基本稳定。

在构成综合警情指数的10个指标中，变化与9月份基本相同。这其中，财政收入、M1、工业增加值增速和工业企业销售收入等四个指标继续处于红灯区，并且已经持续了较长的时间；金融机构人民币贷款增速、固定资产投资增速、消费品零售额增速、发电量增速和CPI五个指标处于黄灯区，其中发电量增速9月份开始由红灯区进入黄灯区；10个指标中只有进出口总额增速处于绿灯区。

综合警情指数的这一变化表明：一是财政收入增长较快、企业效益较好的局面继续保持，二是货币供给偏大、物价涨幅偏快、固定资产投资增速偏高的问题仍然存在；三是进出口总额增速回落。如果外部环境的不利影响加大，出口放缓可能会使过剩产能的矛盾进一步突出，这将对工业生产和投资产生不利影响。

3．需要警惕美元贬值对中国经济的不利影响

近来年中国经济快速增长中的一个容易被忽视的因素是以美国经济为代表的世界经济表现良好，从而为中国经济增长创造了比较好的国际环境。由于中国经济与世界经济、特别是与美国经济的相互影响越来越明显，因此在当前诸对影响中国经济的不确定性中，世界经济的不确定性将对中国经济产生重要影响。这其中，美元贬值是这些不确定性和风险的集中体现。

受次级债问题导致的信用紧缩，以及房地产业萧条等导致的经济收缩等的影响，美元贬值具有一定的趋势性。弱势美元对中国经济的影响不容忽视。

美元贬值对中国经济的影响主要体现在四个方面：一是导致人民币升值的压力增加，促进国际热钱不断流入，从而加大了货币政策的调控难度。二是导致以美元计价的国际初级产品价格上升，从而增加中国国内物价上涨的压力。三是加大了中欧之间的贸易摩擦。由于美元贬值和欧元更大幅度升值，导致中国对美出口增幅下降、对欧盟出口增幅上升。四是导致以美元储备为主的中国储备资产的贬值。但是，在这四个方面中，前三个方面对未来中国经济的影响是主要的。