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下载安装Flash播放器长青股份（002391）:细分农药龙头 稳定成长可期
主要产品优势明显,盈利能力稳步向上。长青股份主要产品氟磺胺草醚、吡虫啉、三环唑等,均为"高效、低毒、低残留"的农药产品。目前产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20 种原药、61 种制剂。公司主要产品收率、纯度等技术指标国际先进,并与先正达、拜耳、陶氏等在国际市场进行战略合作拓展国外市场。公司产品氟磺胺草醚市场占有率超过60%,吡虫啉市场占有率超过15%。主要产品毛利率均超过30%。
募投项目丰富产品结构,前景看好。公司本次募集资金主要用于氟磺胺草醚原药、吡虫啉原药扩建及烟嘧磺隆、烯草酮、稻瘟酰胺原药新建项目。募投产品毛利率均在30%以上。募投产品每亩施用成本与现有替代农药成本相当,性能优良,具有良好的替代性。
现有产品市场拓展仍有较大空间。公司与拜耳、陶氏益农的合作仍有较大空间,草甘膦抗药性的出现未来将带动氟磺胺草醚销量的提升。国内农药的逐步替代将进一步提升国内销量。
盈利预测及评级。在公司募投项目进展顺利的情况下,我们预计公司 10年-12年净利润为1.08亿、1.32亿、1.74亿,年复合增长率30%。每股收益为0.68元、0.84元、1.1元。目前公司股价对应 10年市盈率为49倍、11年市盈率为40倍。可比公司利尔化学（002258） 10年市盈率42倍,11年市盈率34倍。给予公司中性评级。（南京证券 尹建辉）
（责任编辑：王慧梅）