第四部分 宏观经济分析

一、世界经济金融形势

2010年第一季度，世界经济呈现全面复苏的态势，但是各经济体、地区间复苏的速度不一。新兴市场经济体增长较快，美国也出现了明显的增长，欧元区和日本则相对滞后，特别是东欧和南欧地区不容乐观。当前世界经济面临的主要风险包括：主权债务风险上升、贸易保护主义抬头、经济复苏速度不一致导致各国刺激政策退出不同步、局部地区资产价格增长过快等。展望未来，世界经济总体有望进一步向好发展，主要经济体在消费、投资和出口等方面继续改善，全球经济“二次探底”的风险降低。

（1）主要经济体经济状况

美国大部分经济指标都已上行，但复苏基础有待进一步稳固。2010年第一季度GDP增长率经季节调整后折年率初值为3.2%，连续第三个季度出现正增长,但经济完全复原且实现充分就业还需更多时间，相对脆弱的经济复苏仍依赖政府支持。2010年1-3月经季节调整后的失业率均为9.7%，比2009年12月下降0.3个百分点，仍处于高位。进出口总量逐步恢复，贸易赤字小幅增加，2010年1-2月美国进口总额为3627.2亿美元，出口总额为2860.6亿美元，累计对外贸易赤字为766.6亿美元，较上年同期的634.1亿美元上升132.5亿美元。财政赤字有所减少，但是前景不容乐观。1-3月财政赤字分别为426亿美元、2209亿美元、654亿美元，累计较上年同期减少29.8%。根据奥巴马总统2月1日提交的预算报告，2010财年美国赤字达1.56万亿美元，2011财年的预算支出高达创纪录的3.83万亿美元。价格水平出现回稳迹象，2010年1-3月份CPI经季节调整后同比涨幅分别为2.7%、2.2%、2.4%，环比涨幅分别为0.2%、0.0%、0.1%。信贷紧缩情况依然明显，但降速有所放缓。2010年1-3月，银行信贷经季节调整后环比折年率分别下降8.5%、7.3%、5.1%，降幅逐步收窄。

欧元区经济继续复苏，但势头有所放缓。受希腊、葡萄牙、爱尔兰等国债务危机的拖累，以及经济刺激政策效应逐步消退的影响，2009年第四季度GDP增长经季节调整折年率为0.0%，明显低于第三季度的1.7%。就业形势依然严峻，2010年1-3月经季节调整后失业率分别达9.9%、10%、10%，较2009年第四季度有所上升。对外贸易增长缓慢，2010年1-2月进、出口经季节调整后同比分别增长3.4%和8.2%，贸易顺差51.7亿欧元，而上年同期为逆差49.0亿欧元。公共领域债务和赤字问题也不容乐观，据欧盟委员会预计，2010年欧元区国家预算赤字占GDP比重为6.9%，比上年增加了0.5个百分点，全区仅有少数成员国符合赤字占GDP比率小于3%的标准。价格水平温和上涨，2010年1-3月HICP环比分别上涨-0.8%、0.3%、0.9%，同比上涨1.0%、0.9%和1.4%。

日本经济增长明显增强，但通缩压力依然存在。2009年第四季度实际GDP增长率季节调整后环比折年率为3.8%，GDP平减指数较上年同期下降2.8%。就业情况有好转迹象，2010年1-3月失业率分别为4.9%、4.9%、5.0%，自2009年7月份以来出现明显下降。对外贸易持续回升，1-3月份进、出口同比分别上升19.5%和43.2%，贸易顺差为1.7394万亿日元，而上年同期为逆差8329亿日元。政府预算赤字进一步扩大，2010财年预算支出92.3万亿日元，其中约有44.3万亿日元拟通过发行国债弥补。据财务省统计，包括地方政府在内的公债规模已占GDP的174%，并且未来有进一步扩大的趋势。私人消费需求依然疲弱，2010年2月，家庭消费额以实际价格计算同比下降0.5%。价格水平继续回落，1-3月份CPI同比降幅分别为1.3%、1.1%和1.1%。

新兴市场经济体复苏出现明显分化。亚洲新兴经济体随着内需和外需进一步改善，复苏势头明显。印度经济增速有所回升。俄罗斯经济增长仍不稳定，工业生产继续恢复，但零售额增长却明显放缓。拉美主要经济体财政稳定，国际收支平衡，复苏速度快于全球平均水平。1月份拉美经济气候指数1为5.6，为2007年7月份以来的最高水平。欧洲主权债务危机给欧洲新兴经济体增长蒙上了阴影。部分欧洲新兴经济体由于财政负担过重，金融系统脆弱，对外资吸引力下降，经济增长的不确定性加大。