第二部分货币政策操作

    2008年上半年，中国人民银行按照党中央、国务院的各项决策部署，坚持一手抓抗震救灾和灾后重建，一手抓经济社会发展，正确把握金融调控的重点、节奏和力度，坚持“区别对待、有保有压”，采取综合措施加强银行体系流动性对冲，引导货币信贷合理增长和信贷结构优化，继续稳步推进金融企业改革，增强人民币汇率弹性，改进外汇管理，维护总量平衡。

    一、灵活开展公开市场操作

    上半年，中国人民银行密切关注国内外经济金融形势变化，加强流动性管理，灵活开展公开市场操作。一是灵活安排操作工具组合。上半年，银行体系短期流动性需求波动较大，中国人民银行按照货币调控要求，针对银行体系流动性状况及金融机构资金配置需求变化，搭配使用中央银行票据和以特别国债为工具的正回购操作，尽可能地多收回银行体系过剩流动性。上半年累计发行央行票据2.94万亿元，开展正回购2.35万亿元。6月末，中央银行票据余额为4.24万亿元，正回购余额为1756亿元。二是充分发挥公开市场操作的预调和微调作用。在科学分析预测流动性供求形势的基础上，中国人民银行合理把握公开市场操作的力度和节奏，灵活安排各操作工具期限结构，形成央行票据和正回购在期限上的互补，有效熨平了季节性因素导致的市场波动。三是保持公开市场操作利率平稳，合理引导市场预期。6月末，3个月期、1年期、3年期中央银行票据发行利率分别为3.3978%、4.0583%、4.56%，均与年初相同期限品种利率基本持平。四是适时开展中央国库现金管理操作。为加强财政政策与货币政策的协调配合，提高国库现金的使用效益，中国人民银行与财政部于1月30日、4月30日和7月30日滚动开展了3期中央国库现金管理商业银行定期存款业务，操作量均为300亿元，期限3个月，保持了该业务的连续性。

    二、继续发挥存款准备金的对冲功能，对部分农村信用社和灾区实行倾斜性的存款准备金政策

    上半年，为对冲多余流动性，中国人民银行先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，分别于1月25日、3月25日、4月25日和5月20日实施；于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点，于6月15日和6月25日分别按0.5个百分点缴款。一般金融机构人民币存款准备金率达到17.5%。同时，为加强对“三农”的信贷支持，对全国1379个县(市)涉农贷款比例较高、资产规模较小的农村信用社实行较低的存款准备金率，目前其存款准备金率已比正常水平低5.5个百分点。汶川地震发生后，为加大对灾后恢复重建的支持力度，在上调存款准备金率时，对重灾区的地方法人金融机构也没有上调。

    三、加强“窗口指导”和信贷政策引导

    引导金融机构加强信贷调控，在年度内合理均衡放款，防止贷款过度波动。坚持有保有压，优化信贷结构。限制对高耗能、高排放和产能过剩行业劣质企业的贷款。增大对“三农”、灾后恢复重建、小企业、服务业、自主创新、节能环保等的信贷支持力度。着力改善农村金融服务。继续发挥支农再贷款的作用，做好农村信用社改革专项票据兑付工作，增加中西部地区、粮食主产区和受灾地区再贷款，允许农村信用社提前支取特种存款。引导农村金融机构坚持按照农时需要发放贷款，努力增加对粮食、食用油、肉类等基本生活必需品的信贷投放。对灾区实行优惠倾斜的货币信贷政策，积极满足灾区信贷资金需求。

四、稳步推进金融企业改革

    国有商业银行股份制改革不断深化。中国工商银行、中国银行、中国建设银行和交通银行四家已改制银行的公司治理、业务转型和经营绩效得到持续提升。上半年，改制银行各项业务发展势头良好，净利息收入、手续费及佣金收入均有较快增长，四家改制银行的业绩同比大幅增长。中国农业银行的改革基础性工作取得重大进展。继服务“三农”总体实施方案在八个省(市区)的17个地区、123个县支行试点推行后，2008年3月份又选择了六个省(区)的11个二级分行开展“三农”金融事业部改革试点。中国人民银行正会同有关部门，进一步研究论证中国农业银行股份制改革实施方案。

    根据国务院领导批准的改革总体方案和具体实施方案，国家开发银行的商业化改革稳步推进。目前，国家开发银行已完成法律尽职调查工作，股份公司设立的前期准备工作也正在有条不紊地进行中。

    农村信用社改革取得重要进展和阶段性成果。6月末，对1771个县(市)累计兑付专项票据1206亿元，有效化解了历史包袱。农村信用社资金实力增强，支农服务改善。6月末，按贷款四级分类口径统计，农村信用社不良贷款比例8.4%，比改革之初降低了28个百分点。农村信用社的各项贷款占全部金融机构贷款的比例为12%，比改革之初提高了1.6个百分点。农业贷款占其各项贷款的比例为47%，比改革之初提高了7个百分点。产权制度改革进展顺利。6月末，全国共组建农村商业银行19家，农村合作银行131家，组建以县(市)为单位的统一法人机构1894家。中国人民银行会同中国银行业监督管理委员会(以下简称银监会)认真履行职责，严格按照规定的程序和条件审核把关，积极督促农村信用社加强内部管理、强化约束机制，资金支持政策对推动农村信用社改革发挥了重要的正向激励作用。按照国务院的统一部署，农村信用社改革的首要目标是增强为“三农”服务的功能。从有利于坚持改革为“三农”服务的取向、有利于农村信用社的健康可持续发展、有利于农村金融市场的适度竞争和繁荣发展的需要出发，现阶段，无论是农村信用社的产权制度改革，还是组织形式选择，都应坚持农村信用社县(市)法人地位的长期稳定。对保持县(市)法人地位长期稳定、且涉农信贷投放比例较高的农村信用社，中国人民银行将继续按照现行规定，执行利率优惠的再贷款政策，实施较低的法定存款准备金率，并支持其优先加入银行间同业拆借市场。

    五、完善人民币汇率形成机制，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡

    继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，深化外汇管理体制改革，合理引导人民币汇率预期，加强对跨境资金流动的监测、分析和管理，促进国际收支基本平衡。一是通过市场化手段调控银行体系外汇流动性，进一步理顺金融机构、企业和居民之间的价格传导机制，引导不同微观主体通过价格手段有效分散汇率风险。二是建立出口收结汇联网核查制度，实行贸易信贷登记管理，防止无真实贸易背景的资金流入。目前，新系统试运行平稳，政策效果初步显现。三是完善外债指标管理，在2007年度指标基础上再削减金融机构短期外债指标10%左右。四是加强异常资金流动的部门协调和联合监管，开展外汇专项检查和调查，打击跨境资金违规流动。借助电子化手段，加强和改进直接投资项下外汇管理。五是在部分地区开展服务贸易外汇管理改革试点，便利企业正常经营需要。继续推进合格境内机构投资者(QDII)制度，进一步完善合格境外机构投资者(QFII)制度。研究规范外资股东减持A股的资金汇兑等问题。六是扩大外汇市场主体，2008年以来共批准10家银行获得银行间货币掉期交易会员资格和一家财务公司成为银行间即期外汇市场成员，更好地满足市场主体规避汇率风险的需要。