近两年来，中国吸收外资和对外投资有一些重要变化：外商直接投资的相对地位下降，其它类型外资大幅度增加，外商收购兼并投资增多，对外投资迅速增长。面对新情况，需要统筹考虑涉外各方面政策。
（一）若干重要变化
1、外商直接投资的地位和比重下降
国内比较，实际使用外商直接投资占国内固定资产投资总额的比重，上世纪90年代平均为12.1%，2005年已降为5.6%。固定资产投资来源中外资所占比重，从前些年占10%以上降为2004年的4.4%。
国际比较，外商直接投资占国内固定资本形成总额的比重，上世纪90年代中国平均达到12.5%，明显高于同期发展中国家7.2%的平均水平，2004年已降为8.2%，同年发展中国家和中东欧国家分别平均为10.5%和19.1%。巴西、尼日利亚、墨西哥、俄罗斯、乌克兰、越南、埃及、埃塞俄比亚等发展中大国，这一比重都已高于中国。
上述变化是由国内固定资产投资保持较快增长和外商对华投资从高速增长向稳定增长这两个因素共同决定的。今后几年，中国吸收外资仍将保持这个基本态势。
2、其它类型外资增多
在外商直接投资流入增长趋缓的同时，非外商直接投资方式吸收外资不断增加。有两个重要途径：一是企业在海外融资，2004年，中国证券投资负债项目差额达到132亿美元，2005年也不会低于这个数；二是国外投资者以QFII等方式进入中国证券市场。此外，上市公司股权分置改革完成后，外资企业和国外投资者对上市公司的投资会增加。各种方式合计，今后非外商直接投资类型的外资每年将达到数百亿美元。
3、外商收购兼并投资增加
近两年来，外商收购兼并方式的投资增多。虽然制造业中购并投资的比重还不到利用外商直接投资总额的10%，但涉及到一些重要产业中的骨干企业，影响较大。中国银行业正在集中进行股份制改革，吸收了较多的海外战略投资。收购兼并的主要特点，是投资用于获得被购并企业的全部或部分股权，当时看，可能没有增加新的生产能力和就业，这与人们以往对外资的认识有差别。收购兼并投资还是一个易于引起争论和舆情关注的问题。
4、对外投资迅速增加
最近两年，中国企业对外投资迅速增长，2005年已达69亿美元。不少企业有未来五年内对外投资的设想。国际经验表明，影响对外投资规模的主要因素有人均收入水平、GDP总量、出口规模、国内投资能力、外汇储备规模、国内市场生产能力过剩状况、本币升值预期等。我们结合国内情况和综合考虑上述因素，估算出中国“十一五”期间累计对外投资额可能超过800亿美元，2010年的投资额可能超过200亿美元。中国将成为全球重要的对外投资母国，在发展中国家中的排名进入前3位。
（二）发生变化的主要原因
1、收入水平达到转折点
“十一五”中期，中国人均收入将达到2000美元。在国际投资理论中，这是一个重要的标志性收入水平。迈过这个台阶，就进入了国际投资的第三阶段：对外投资快速增加，资本净流入速度减缓，吸收外资方式增多。中国出现的变化符合这个阶段的特征。同时，达到这个收入水平，还会引起对外经贸领域中的其他重要变化，例如汇率压力、劳动密集型产品的竞争力趋弱等。形象地说，过去二十年，我们对外经贸发展是处在同一个平台上运行，而目前这个平台本身却在发生变化。
2、生产能力过剩
近几年，国内不少行业生产能力过剩，外资若建新企业，会导致能力过剩问题更加突出，立足和发展的难度大，因此倾向于用购并方式。同时，国内市场饱和以及愈来愈多的贸易摩擦，迫使国内企业加快对外投资。
3、投资环境改善
收购兼并投资对东道国市场和法律环境要求较高：企业财务透明，有产权交易的相关制度。发达国家之间投资主要用收购兼并方式，对发展中国家的投资主要用新建企业方式。近些年中国企业财务制度和资本市场建设有进展，国有企业冗员和社会负担减轻，改善了吸收购并投资的环境，外商以购并方式投资的意愿增强。
4、对外投资能力增强
中国已经成长起来一批大企业，而且能够以多种方式对外投资。2005年，中国企业对外投资中，收购兼并类投资占54.7%。表明中国企业开始有能力采用这种跨国投资的主要方式。近几年中国外汇储备增加较多，有利于企业对外投资。
5、全球投资活跃
服务业扩大开放是突出特点。亚洲、拉美、中东欧许多国家的服务业都着力吸引外资。目前，印尼、韩国和泰国允许外资银行100%控股本地银行；菲律宾允许外资银行占50%的股权；马来西亚规定对外资银行保持30%的股权上限。到2003年底，韩国主要的7家国内银行外资股权占比分别为73.6%、4.5%、37.2%、51.8%、71.0%、89.1%和48.6%。开放趋势刺激了服务业投资大幅增加，比重已占全球投资三分之二以上，是全球投资活跃的主要原因。
6、其它国家的竞争
近几年，南亚、东亚、拉美和中东欧国家以各种措施加大吸引外资的力度。其中一些国家的投资环境和优惠政策类似于我们前些年的情况，对外资产生了较强的吸引力。我们吸引外商直接投资将面对更加竞争的格局。
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