近年来，外资以跨境并购的方式对中国的投资正在加速增长，并购数量和金额均大幅上升。自20世纪90年代以来，跨境并购已成为国际资本流动的主要形式，是中国利用外资的一条新途径。

　　（一）中国仍然要积极有效地利用外资，跨境并购是国际资本流动的重要形式

　　作为对外开放的重要内容，中国在利用外资方面取得了巨大成绩。自1991年起，中国已连续15年位列发展中国家吸收外资的第一位。近年来，利用外资结构不断得到优化，高附加值、高新技术行业逐渐成为外商投资的热点领域。“十五”期间，中国实际使用外资金额超过2861亿美元，是“九五”期间的1.34倍。5年间，占全国企业总数约3%的外商投资企业上缴税收22384亿元人民币，年均增长22%，占同期全国税收总额的比重从2001年的19%提高到2005年的近21%；工业增加值年均增长约30%；进出口年均增长34%，占全国进出口总值的55.1%，其中高科技产品出口额由2001年的378亿美元增至2005年的1920亿美元，增长了5倍，占同期全国高科技产品出口总值的86.2%。2005年底，现存注册的28万家外商投资企业，直接就业人员超过2500万人，占全国城镇从业人口的比重超过10%。

　　无论发达国家还是发展中国家，跨境并购仍然是吸收外资的主要方式。然而，由于历史原因和政策法律环境等方面的限制，跨境并购在中国发展很慢。中国利用外资一直以绿地投资为主，20世纪90年代中期以前以中外合资、合作经营企业为主；近几年随着中国市场的逐步开放、以及跨国公司在中国投资经验的不断积累，越来越多的外商以独资的方式进入中国，2005年实际使用金额已占总数的70%以上。

　　并购本身只是一项正常的经济活动，是企业之间的博弈，它体现了资本的逐利性质。在看待外资并购时，不应掺杂太多的感情因素。对参与并购的主体企业来说，在市场以外的层面谈并购是没有实际意义的。我们要以积极的态度对待并购，并明确外商控股并购国有企业的产业导向。制定并购的产业政策原则应是在社会主义市场经济的体制框架下，结合国有经济在国民经济中的地位和作用，以及应有的产业分布结构、中国生产力发展状况和世界经济发展动态，确定外商可以参与购并的产业领域，以实现中方利益最大化。按照这一原则，在不涉及中国国民经济命脉的行业和领域以及缺乏国际竞争优势、产业全球化程度较高的产业，利用跨境并购会获得更多发展机会，应允许跨境并购。

　　（二）跨境并购所产生的积极效应

　　1．跨境并购带来的分工细化、规模化和高级化，有利于促进中国企业参加经济全球化进程，实现产业结构升级。
　　在引进外资过程中，随着跨国公司资金的转移，国外先进的观念、机制、技术、管理、营销、市场网络等都会随之移向引资国。没有这些一揽子要素的引进，中国产业结构升级和出口商品结构升级的速度会大大减缓。以高新技术产业为例，这一产业是中国90年代中期以来增长最快的产业，吸引外资在促进其发展中发挥了重要作用。由于积极参与经济全球化进程，近年中国成为吸引外资的一方“乐土”。2005-2006年全球最具吸引力的十大投资目的地中， 87%的跨国公司和85%的专家认为中国是具有吸引力的投资国，至少高出排名第二的国家30个百分点。排名前五位的其他国家分别是美国、印度、俄罗斯和巴西。

　　中国正处于加快结构调整、推进产业升级的关键时期，面对全球外资并购浪潮的冲击， 借鉴发达国家的引资经验，通过外资并购方式吸收更多的外资，引进先进技术和管理方法，特别是使国内企业更加紧密地融入世界经济发展大潮中，对提高国内企业在国际市场上的竞争能力具有重要意义。外资并购将带来国外的市场通道，有利于国内企业走向国际化，融入全球的经营环境中，从全球的范围考虑公司发展所需的资金、人才，市场、信息等，使得国内企业的运作逐步与国际接轨。

　　2．通过并购被并购有利于获得新的国际分工
　　目前，全球生产转移效应仍在继续，由于国际市场竞争日趋激烈，大型跨国公司为了降低成本，保证盈利，不得不对其全球生产结构进行重新布局，将技术已经普及、垄断价值不高的产品生产制造向新兴市场国家转移。经济全球化加快了资本流动的国际化和生产活动的全球化，服务贸易、服务外包、高附加值的高端制造环节的转移，已成为新一轮世界产业结构调整的主要内容，传统制造业转移也向纵深发展，跨国公司研发全球化和本地化趋势明显。

　　跨境并购有利于中国更多地获得国际分工利益，逐步形成核心技术开发能力。随着对外开放的扩大，中国大量引进国外资金和先进技术、设备，在若干产业中形成了较大规模和较低成本的制造能力。制造能力的扩大和成熟，有利于我们形成核心技术研发能力。
中国目前存在一定程度的产能过剩问题，当前要抓住跨国公司剥离非主流业务的时机，通过并购被并购获得新的国际分工，从而实现中国产业结构的调整、升级和优化。外资并购有利于促使中国新的资金、技术密集型产业支柱的形成。

　　3．跨境并购有利于推进国有企业改革
　　中国现有的国有资产只有10多万亿元，而需要支付的国企历史遗留性债务就有上万亿元。外资并购引进了先进的管理和新技术，外资并购不仅仅能够解决国企的负担问题，也有利于改善上市公司的质量， 改善公司的法人治理结构，使公司的股权结构更加合理，实现国有资产的变现和增值。

　　（三）跨境并购存在的隐忧

　　如果监管不力，跨境并购可能对一国经济的发展带来不利影响，因而也体现出极高的敏感性，引发国人的种种担忧。目前对外资并购的担忧归纳起来主要有以下几个方面：

　　一是造成国有资产价值被低估和流失。国有企业是在中国建立现代企业制度的改革刚刚起步阶段建立的，企业的国有资产没有经过规范化的核定和评估，不少是按账面价值而不是重置价值出让，即使是已经进行股份制改造的国有企业，由于企业股权事实上未进入资本市场，很难通过资本市场得到动态的评价，外资并购时，如低估公司的股票价值，将导致国有股权转让价格过低，国有资产损失。

　　二是形成对重要行业的垄断。外资并购容易形成垄断和控制，外资着眼于中国经济发展的前景和巨大的市场容量，为了最大限度地占领国内市场，把外资并购作为其输出产品和占有市场的重要手段。跨国公司利用资本运营控股并购中国企业后，凭借其雄厚实力逐步占领较大的市场份额，形成对中国产业尤其是战略性产业的控制。

　　三是可能导致自主品牌受到威胁。在外资并购中，由于国内企业市场意识和品牌意识不强，国内企业的品牌或专有技术被低估收购。此外，某些外商并购中国品牌后采取的将之束之高阁、控制销售或以自己品牌取代国产品牌，可能导致中方品牌丧失。

　　四是影响中国企业规模扩张与国际化。目前中国正处在高速增长时期中的一个重要调整阶段，由于国内市场对外资大规模开放，使许多正在迅速成长之中的优势企业面临实力更强大的跨国公司的竞争，其中相当一部分企业很可能会将外方收购作为求生存、发展的途径，对国内企业产生挤出效应。

　　五是国家经济安全问题。跨国公司的垄断趋势直接威胁国家的经济安全。跨国公司的垄断有可能获取关系国计民生的重要行业不宜对外披露的信息，增加了国家的潜在风险。