如何看待股指期货近期交易量

沪深300指数期货合约上市后，交易比较活跃，日均成交量约16多万手。专家表示，这个成交量还是比较正常的。

专家表示，首先，单独就股指期货这一个品种而言，日均16万手的交易量与我国香港市场(3月份日均15万手，下同)和我国台湾市场(16万手)相当，但距CME(255万手)、欧洲期货交易所(167万手)、印度国家证券交易所(50万手)、大阪交易所(48万手)、Liffe(36万手)和韩国交易所(31万手)等还有一定差距。如果从整个金融衍生品市场交易量来看，即使与台湾、香港市场等也有很大的差距。

再次，股指期货是派生于股票市场的风险管理工具，其市场规模应该与股票市场相匹配。截止到2009年底，我国沪深证券市场上市公司总市值高达3.57万亿美元，仅次于美国市场。从成交金额看，沪深交易所分别位居第3和第5位，两所交易总额约为7.83万亿美元，也仅次于美国市场。规模庞大、交易活跃的股票现货市场迫切需要股票类衍生品市场。沪深300指数期货作为第一只股票类衍生品，也是唯一一只股票类衍生产品，无论是套保、套利还是纯交易，都应有较大需求。目前股指期货市场交易规模还很难满足市场需求。

最后，股指期货是保证金交易，实行“T+0”日内回转交易，同一笔资金日内可以交易多次，名义成交额高是非常正常的现象。目前，沪深300指数期货名义成交金额与股票现货市场成交额相比基本接近，不必对这一现象大惊小怪。

“资金分流”猜测不符实

股指期货成交额连日放大，这让少部分市场人士担忧有大量A股市场资金遭到分流。有人甚至根据目前资产在50万元以上的A股持仓账户数，推算出股指期货从二级市场可能分流的资金规模约为2000亿元。

股指期货上市至今，所谓的“资金分流”猜测真如这般分析？股指期货的上市是否导致了A股交易量明显萎缩？一般来看，股指期货为股市提供了规避系统性风险的工具，吸引大批闲置资金入市，股市的规模和流动性不仅不会降低，反而将会有较大的提高。

自我国股指期货正式上市交易以来，虽然市场每日成交金额超千亿，但目前股指期货账户中的可用资金仅有70多亿，盘中占用资金在40多亿元，结算后持仓占用资金约30亿，相对于A股市场近15万亿的流通市值来说，影响微不足道。从投资者结构来看，目前，期指期货投资者以商品期货投资者为主，股指期货对A股市场的资金分流现象并不明显。（叶苗 ）