流动性依旧下首推资源股

⊙联合证券

我们把流动性分成三类，分别是银行体系的流动性、实体经济的流动性以及股市层面的流动性。我们判断，银行体系的流动性充裕局面将继续维持，实体经济的资金需求因为银行信贷支持力度不减将得到保证，股市层面虽不排除信贷资金入市的可能但流动性的根本来自于市场信心——受益于美国市场加速复苏的预期，流动性将助推股市活跃。

基于美元贬值预期，资源类股票成为股市宠儿，有色金属再次成为市场领头羊，煤炭股亦有良好表现；在经济总体回暖预期和流动性充裕预期下，资源类股票仍然是近期配置的首选。近几个月国内房地产市场销量上升，回暖迹象比较明显，可以关注房地产公司的投资机会，但须关注未来新推楼盘情况。此外，我们认为有色金属、建筑建材、化工行业中的某些子行业以及具备投资概念的区域性钢铁公司将会成为市场热点。而只有当宏观经济形势更加明朗，银行股方有超越大盘的表现。

震荡调整中三大机会清晰

⊙天相投顾

我们认为，应在震荡调整中寻找新的驱动力，其基本含义包括两方面：一是我们认为当前股市系统性风险不是很大，但上涨的基本驱动因素缺乏；二是结构调整压力来自于股票走势之间的分化，主题、行业主导的系统性机会减少，代之以对个股风险与价值的衡量，从而不仅导致大盘震荡加剧，也增加了3月份获取投资收益的难度。我们认为主要投资机会集中在资产整合、区域开发和蓝筹价值的防御等三个方向。截至目前，大盘基本按照这样的特征在演化，并且上述特征正在越来越明显。由于这种特征得到强化，意味着其对市场的影响力增强，大盘系统性风险降低，我们就可以乐观参与蕴含这些特征的个股的投资机会。