一年前,股市单边上扬、无比火爆时,张先生手机上每天收到的都是新股上市、打新股理财产品之类的信息；一年后,A股惨被腰斩,股市人气日渐稀落,张先生经常收到的是诸如公司债认购、债券基金发行这样的理财资讯。

张先生的经历其实是无数投资者的经历,当市场发生变化时,理财的热点也随之发生变化。今年以来,股市持续单边下挫,击垮了无数投资者炒股赚钱的信心,在物价持续上涨的背景下,跑赢CPI成为很多人新的理财目标。于是,久受冷落的国债又重新成为宠儿,不少地方甚至再度出现了抢购的场面。事实上,随着我国债券市场的发展,除了老百姓熟悉的国债的产品,其他的新型品种,如公司债、企业债和可转债等正在逐渐进入普通投资者的“理财篮子”,成为新的投资渠道。

债市潜力亟待投资者开发

很多人是从购买国库券开始认识债券的。去年11月份以来,沪深股市进入深幅调整,股市已成了许多人的“伤心地”。股市暴跌还是一堂昂贵的风险教育课,让无数投资者开始重新认识到风险与收益平衡的重要性,这也使得国债重新受宠,连很多原本看不上国债那点收益的中青年投资者,今年也加入了抢购的队伍。

事实上,债券的品种是非常多的,特别是近两年非常活跃的企业债、可转债,更是为广大投资者提供了一个较股票、基金风险小,较银行储蓄收益高的理财工具。业内认识介绍,个人能参与的债券市场是交易所市场,在交易所上市的债券品种有国债、公司债、企业债、分离债、可转债等。根据民族证券的测算,今年上半年,上证所国债指数的上涨幅度换算成年率在5%以上,上证所企业债指数的上涨幅度年率更是在9%以上,收益率不仅仅远远超过了惨被腰斩的A股市场,也跑赢了居高不下的CPI。

以最近在理财市场颇为抢眼的公司债为例,根据Wind资讯统计,自从2007年下半年我国推出公司债的发行试点以来,公司债的首发阵容主要以电力和能源企业为主。不过这种情况自今年下半年以来开始有所变化,公司债的发行主体基本上变成了房地产公司。以新湖中宝、北辰实业、保利地产等为例,它们集中在7月份半个多月的时间内,都相继成功发行了公司债。

7月2日上午,由新湖中宝发行的“08新湖债”正式上市,短短17分钟,网上发行的9亿元就告售罄；紧随其后,北辰实业7月18日以8.2%的票面利率发行了“08北辰债”,网上发行当日,开市不到6分钟就被申购一空,其热度可见一斑。　

“公司债能够得到投资者的普遍认可,主要是由于‘固定高收益、投资风险低’的独特优势,使其成为很多投资者规避股市风险的首选。”某大型基金一位债券研究员告诉记者,从7月份发行的公司债来看,其收益率大部分都在7%以上,比同期的银行存款和国债利率基本高出30%—50%,而且也远高于银行理财产品的平均年化收益率。此外,公司债还具备回售条款和利率上调选择权条款,投资者的利益可以得到进一步保障。　

据了解,下半年公司债发行规模有加速趋势,除了急需融资的众多地产商外,中国石化、中国石油、大秦铁路均公告称拟发行公司债,这些巨头的加入必然会一次次刷新公司债最大发行规模的纪录。中银国际研究报告预计下半年公司债发行规模在1000亿元左右,这将为众多投资者提供更为广泛的选择。　

与股票投资一样,“炒债”不仅可以购买债券本身,还可以借助理财产品以及债券基金等渠道进行投资。相关专家提醒,要想通过投资债券构筑自己日常理财的“避风港”,不妨建立一个包含各种类型债券的投资组合。投资者可以根据自己的偏好程度,在组合中设定稳健性债券品种的比重,像国债、纯债型基金都可以纳入这个范围。对于公司债、可转债等具有一定风险的债券品种,则可以利用其高收益来跑赢CPI。

“炒债”也要防范风险

随着股市大跌,有“避风港”之称的债券和债券基金重新成为投资者的新宠。但上述债券研究员表示,很多人认为股市不行了,就去“炒债”避险,这个理解有失偏颇,股票市场和债券市场并不存在“此消彼长”的关系。“7月以来,在A股下跌的同时,沪深债券市场也明显‘转熊’,不久前上证国债指数曾出现了‘八连阴’的走势。”某基金债券研究员告诉记者,与股市一样,债券走势、收益对通货膨胀、加息等宏观因素同样敏感,一旦判断失误,也会损失惨重。

很多人对债券的认识始于国债,而对投资债券的风险认识也止于国债:无风险或者是低风险。“事实上,投资债券市场也是有风险的,从目前的市场情况来看,如果选择不当也可能出现亏损。”上述债券研究员说,今年上半年,一些债券基金出现了亏损令不少投资人感到疑惑,其原因在于个别债券基金的股票仓位过重,或是通过网下的方式申购了新股。另外,也有可能买了一些高价可转债。　

而对于目前掀起热潮的公司债,市场人士也提醒要注意风险。有券商人士认为,评价公司债的投资价值,一是看市场的利率风险,二是看公司债本身的信用风险。近期债市的特点为:发行规模较大、发行密集、收益率也较高。前几年发行的公司债收益率一般在5%—6%,期限较长,而现在发行的公司债收益率都在7%以上,期限也缩短了。从这些方面考虑,现在的公司债还是很有吸引力的,关键在于如何把握信用风险。　

债券投资中技巧可谓五花八门,像公司债随时可以在市场上变现,投资者不一定要持券到期。除了能享受到债券的利息收益,还能获得票面价值上涨带来的盈利。而可转债在股市大幅下跌后会出现无风险套利机会。一批可转债已跌至面值附近,比到期公司赎回价还要低。就是说,以这个价格买入可转债已经锁定风险,基本可以保证本金不发生亏损。

国海证券债券分析师杨永光认为,若散户投资者要买债券,必须要对债券风险有一定的识别能力,对债券主体的评级相当重要,评级越高相对风险就越小；此外,若是有担保发行,则债券的信用风险将大大降低,当然对担保方实力的识别也相当重要；最后要密切关注债券的信用评级和发债主体的信息披露。(记者 孙君成)