●政府之“手”反复对市场实施调控，牛市进程无疑将面临更多的动荡与不确定性。

●随着基金的膨胀和对市场的左右，最直接的风险则来自于对基金的直接干预。

●上市公司的经营业绩一旦和市场预期相差太大，挤压股指泡沫的行为则势在必行。

在中国的证券史上，2007年注定是不平凡的一年。这一年，中国首发新股和融资规模一跃成为世界第一，股指从年初的2600点狂飙至了6100点，最终使股市总市值与GDP比率从42%上升并超过了100%，缔造了中国资本大国崛起的奇迹。

然而，对于参与这一市场的大部分中小散户而言，在这一系列“奇迹”的后面，并不都是对等的收益。最近，有媒体对众多中小散户进行了一次调查，结果显示，在2007年中国股市创下2500点长阳的史无前例大牛市中，多数投资者全年跑输大盘，全年盈利在90%以上的比例不足两成，有近三成的投资者出现亏损。

大牛市并不意味着高收益和无风险，回顾2007年的市场，几乎每一次转折点的背后都是政策或市场环境的突变，这寓示着风险时刻觊觎着这一市场，即使是历史罕见的大牛市。2008年市场仍将延续牛市格局，这已成为市场共识，但时过境迁，与2007年相比，2008年证券市场将面临着比之前更加复杂的经济和政策环境。由此，有专家预计，2008年证券市场的风险可能将更加急促而猛烈。

股市调控的一只只“靴子”

元月9日早晨，在北京东四一家证券交易厅，56岁的赵先生盯着大盘，看着当日开盘探底回升而又小幅回落的走势图，嘴里小声嘀咕着，“又是一个弱势整理”。虽然各大主流机构和专业人士都分析，今年仍然会维持震荡盘升的趋势，但在赵先生看来，散户能否赚到钱与趋势并不是正相关的。

赵先生这样的结论来自于对2007年操作的总结。去年4月下旬，赵先生看到低价股行情看好，一些个股在短短一个月内就翻了一番，于是就将银行的闲钱拿出来，以9元多的价格买进了5000股浙江东方。买完之后，该股便一路窜升，没几天就到了12元，这让赵先生一阵狂喜。当时市场叫好声四起，这更坚定了赵先生继续持股的决心。然而，天有不测风云，5月30日凌晨，财政部公布了调整交易印花税的通知，由此便开启了中低价个股的“噩运”。浙江东方也未能幸免，狂跌了5天之后，股价被打到了7元附近，赵先生也由账面净赚2元变成了净亏2元。第6天，赵先生实在“绷”不住了，几天之内巨大的利润得失让他备受煎熬，最后终于下决心在7元多一点的位置割肉出局了。

这一次操作让赵先生“元气”大伤，有大半年的时间，他都未敢再买股票，上一次的调控至今还让他心有余悸。他担心，不可预知的调控可能会随时降临，尤其是在股指节节创出新高，股市泡沫论四起的当口。