未来信贷投放不确定

　　央行在报告中指出，6月贷款增长速度和新增额均创近年来最高纪录。报告指出，当前推动信贷投放因素主要包括：一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加；二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。

　　报告也列举了对当前信贷投放起制约作用的因素：一是票据融资置换为中长期贷款的空间较大；二是一些建设项目也预先储存了部分项目资金，上半年贷款有一部分没有实际使用出去；三是合格项目的开工节奏估计相对上半年放缓，新建投资项目增长将有所减慢；四是资本充足率下降较快和风险管理加强对银行业持续快速投放信贷资金产生一定约束。

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　　信贷增长环比显著收缩成定局

　　西南证券(22.08,0.00,0.00%)分析师付立春表示，除保持货币等宏观政策稳定性，报告分析了目前信贷投放存在推动和制约两方面因素。放缓因素多为确定性的、现实性的问题，即使央行不收缩，下半年信贷也会自然放缓。总体而言，下半年货币信贷增长环比显著收缩已成定局。

　　人均可支配收入增速放慢

　　据央行调统司测算，剔除季节因素后，二季度城镇居民人均可支配收入季环比增长1.8%，增速比一季度减慢1.1个百分点；农村居民人均现金收入季环比增长5.8%，增速比一季度加快2.9个百分点。央行城镇储户问卷调查显示，二季度城镇居民收入感受下降，是1999年开展调查以来的最低水平。

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　　公众工资增长感觉受制于公共产品

　　有专家指出，制约公众工资增长和消费“感觉”的，不单是收入和消费的绝对增长幅度，还有住房、养老、医疗、教育等公共产品供给与保障。

　　企业家信心增加

　　报告认为，当前宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性。央行企业家问卷调查显示，二季度宏观经济热度指数较上季度上升7.8个百分点至-30.8%，连续5个季度下降后首次回升。央行认为，尽管宏观经济热度指数仍处于不景气区间，但企业家对宏观经济偏冷担忧明显减弱。

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　　保持政策连续性稳定下半年出口

　　中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，经济回升主要动力依然是扩张性政策刺激下的投资，消费和出口并没有好转的迹象。虽然二季度经济出现了强劲反弹，但回升格局仍处于失衡状态。

　　刘煜辉认为，经济结构调整是一个长期过程，短时期内消费和出口都不可能出现快速反弹。在全球经济回暖之前，未来还应保持政策连续性甚至出台新的经济刺激方案，以稳定下半年的消费和出口。 本报记者高晨