随着近期公布的6月份信贷数据再次放出天量，市场对于未来可能发生通胀的预期更趋强烈。根据央行7月8日公布的统计数据，6月份金融机构人民币贷款新增15304亿元。截至上半年，金融机构新增人民币贷款累计已达7.37万亿元。上半年货币信贷的持续放量，除了让市场对年底货币政策微调的预期进一步提高外，投资者在投资布局中也更趋向提前谋划“抗通胀”概念的品种。

理财专家指出，目前市场上，可供大众选择的抵御通胀能力较强的投资品种是房产和黄金。然而回顾2009年上半年的相关市场，无论是房地产还是黄金，都已呈现出红红火火的牛市态势。下半年，这两个市场的趋势如何？投资者如果要进行相关投资，又该怎样操作呢？

房产：总体趋势呈强势

投资仍需谨慎

2009年上半年的房产市场走势，用“疯狂”二字来形容也不为过。“谁都没有想到3月份以后的市场会走出这么一个态势。”同策研发中心主任夏宇如此形容，他进而分析，上半年房产市场走得好，主要源于三大原因。

首先是第二套房贷的放松，间接刺激了改善性需求的爆发，这也是房地产市场走强的“导火索”。其次，夏宇认为上半年资金流入实体经济的意愿不大，相反更愿意进入股市和房地产市场，这也就直接造成资金推动下的房地产价格直线上升。最后，上半年宏观经济的走势趋好，让投资者对于房地产市场的未来预期变好，“预期其实也可以影响到市场的实际走势”。正是这三大因素的结合，使得房产价格在前半年涨势迅猛。

对于今年下半年的走势，夏宇表示，根据他们的统计，2008年市场的下滑，导致了一个较大的消费缺口，“这一缺口在未来1－2年内的爆发，将成为支撑市场继续走强的基础。”他进而指出，根据此前同策研发中心的调研，市场上的购房者主要分为三类：一类是刚性需求的购房人，占据了30%左右的比例。还有一类是改善性需求，占据了购房人群比例中的50%－60%，最后的一部分才是纯粹的投资性需求，所占比例为10%－20%。

但是2009年下半年的房地产市场是否仍将一路飙升呢？业内人士均认为，未来房产投资面临着一些政策风险，如物业税是否执行、房贷政策是否调整，房贷利率是否变化等都需要被综合考虑。

“所以，如果买房纯粹是为了投资，在目前的市场价格下，我个人并不是特别赞成。”夏宇表示，房地产作为一种投资品种，在持有阶段其实并不是一个“划算”的投资，尤其是投资者是从抵御通胀的角度出发，长期持有的过程中，其租金收益率一般为年化2%－3%，“比银行利率还低”，加上其变现能力较差，也相应增加了一定的投资风险。而且“目前监管层面可能再次收紧政策，比如严格控制二套房贷、契税等优惠政策也可能被取消。”因此单纯为了抵御通胀而贸然入市并不明智，尤其是那些自身资金并不充裕的投资者，冒着较大的政策风险入市，成本可能更高。

“其实房产投资的价值，只有在变现的时候才能体现出来。房产并不是一种适合投机的品种，只有从特别长期的投资来看，也才会体现其抵御通胀的能力。”

至于具体的适合投资的物业品种，夏宇推荐的是那些总价相对较低的房产，“这样的物业一般比较好出手，变现能力强。真正的高端物业中，投资客反倒少了，更多是自住兼希望使资产保值增值的购房人。”

黄金：抗通胀能力较强

入市需择时

当股市站上3000点后，自春节后就一路上涨的黄金价格却是急转直下，连续下跌一个多月，最低跌至905美元每盎司附近，直至近期，黄金又呈现强势反弹，目前价格已反弹至950美元/盎司附近。

兴业银行资金营运中心黄金分析师卢林认为，从2008－2009年的黄金表现来看，“黄金确实是一个比较适合投资者抵御通胀的投资品种，因此投资者可以考虑配置一部分资金购买黄金。”卢林分析指出，金融危机爆发后，出于救市的目的，各国政府纷纷实行宽松的货币政策，充沛的流动性最终仍将会通过价格传导到物价上去，因此黄金在未来的上涨依然可期。

不过，作为一个投资品种，卢林认为在实际操作中，黄金的投资比例需要进行一定的控制，投资者应该结合自己的资金实力、流动性需求以及对金价未来走势的预期来进行相关配置。“假如你有100万的现金，至多购买10万元黄金作为投资组合的一部分即可。”卢林表示，黄金作为一种非生息资产，对于资产价值的增值提升作用并不明显，因此在投资过程中，其在整个资产的配比不能过高。“只是一种抵御通胀的投资工具。”

具体到投资策略方面，卢林认为现在的黄金价格，对于那些期望以此来做一个中长期配置，以抵御通胀的投资者而言并不适合。“需要选择一个更好的时机入市。当然，金价如果跌到900美元以下的时候再购买会相对安全些。但如果投资者比较心急，930美元/盎司左右的时候也可能会是一个买点。”不过卢林更加推崇分批入市的概念，也即类似于利用基金定投的方式来分摊风险和成本，“分批购买黄金，可以让投资更加安全。”

至于2009年下半年的金价走势，卢林则认为金价过1000美元大关，问题不大。“但是过1000美元以后的走势，需要结合各个方面的因素来看。美元的走势、油价的变化、宏观经济的趋向等都会影响通胀的预期和金价的变化。”(记者 金苹苹)