2008年：金融调控由持续从紧转向适度放松

始于2001年的我国新一轮经济增长上升期在2007年四季度出现转折，并在2008年确立周期性下滑态势。发生于三季度的全球金融风暴对我国经济增长又形成较强冲击。在国内经济进入周期性下滑和国外经济金融动荡冲击的双重作用下，2008年一季度我国GDP同比增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度仅增长9.0%，GDP增速逐季下降，回落势头在下半年愈发明显。与经济运行态势相对应，我国金融调控和金融运行在2008年上下半年呈现出全然不同的格局：上半年金融调控持续从紧，货币供应增长相对平稳，M2增速持续低于M1增速；下半年金融调控适度放松，货币供应增速不断放慢，M2增速反超M1增速。

2008年上半年金融调控坚持“从紧”，下半年转为“适度放松”

1、按照“双防”要求，2008年上半年金融调控坚持从紧。为达到“防过热、防通胀”的宏观调控目标，2007年底召开的中央经济工作会议在部署2008年经济工作时明确提出，2008年要实施从紧的货币政策，上半年金融调控贯彻了“从紧”要求，具体有：（1）连续六次上调法定存款准备金率，每次上调0.5个百分点，将存款准备金率由14.5%上调至17.5%，创下历史最高水平。(2)对商业银行信贷投放实行严格的总量控制。2008年年初设定的信贷调控目标是全年新增贷款量不超过2007年实际贷款量（3.63万亿元），并将对贷款的控制分解到各个季度，严格执行。（3）公开市场操作灵活搭配对冲工具，加强流动性管理。

2、面对国际国内新形势，2008年下半年金融调控出现松动。2008年下半年，国际和国内经济金融形势发生很大变化，经济增长由过热转向过快下滑的趋势越来越明显，金融调控也开始转向。7月25日，中共中央政治局讨论研究当前经济形势和经济工作，将宏观调控的目标由前期的“双防”调整为“保增长、控通胀”的“一保一控”，为达到“保增长”的目的，从紧的货币政策在实际执行中开始出现松动。随着9月份以来全球金融风暴破坏力越来越强烈，我国经济增长下滑势头愈加明显，11月5日国务院常务会议宣布，“当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，从紧的货币政策彻底转型。