三季度经济走势预测分析

今年上半年我国经济增长10.4%，增速有所回落，但没有偏离正常增长区间。经济增速适度回落也使社会总供求关系向着有利于抑制物价的方向发展，5、6月份居民消费物价涨幅连续回落，CPI持续上涨的势头有所遏制。可以说，去年确定的“双防”宏观调控目标较好地得以实现。展望三季度，宏观调控目标调整为保持经济平稳较快发展和控制物价过快上涨，灾后重建将增加投资需求，国民经济总体上呈现出经济增速企稳、物价涨幅趋缓的态势。

三季度GDP增长10.2%，与二季度大体持平。上半年伴随着经济增长的减速，三次产业增速均有所回落，但是在信贷投资倾斜、“有保有压”政策的作用下，三次产业的增长结构有所改善，上半年第一、二、三产业分别增长3.5%、11.3%和10.5%，比上年同期依次回落0.5、2.4和1.6个百分点，第二产业增速降幅较大，第一和第三产业降幅较小，第三产业对经济增长的贡献有所提升，薄弱产业的发展得到加强。受多种因素的影响，预计今年三季度三次产业的增长格局稳中有变。

第一产业继续保持平稳增长。最近几年国家加大对农业的投资力度，有效保证了农业生产的稳定发展。今年上半年，在全社会固定资产投资中，农村固定资产投资同比加快1.7个百分点；在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长加快32个百分点。涉农投资增长加快，有利于今年农业增长。预计三季度第一产业将实现增加值10636亿元，增长3.5%，增速与上半年持平。

第二产业增速有望加快。今年上半年，雪灾和地震等特大自然灾害严重影响了我国第二产业特别是工业经济的正常生产和调度，世界经济不景气使我国出口交货值增幅明显减慢引发工业速度下滑，而国际初级产品价格大幅上涨，也使大多数企业成本上升、盈利减少，可比价净产出增速减慢。上半年第二产业和规模以上工业增加值增速同比分别回落2.4和2.2个百分点，回落幅度较大。进入三季度，随着国内经济环境趋于稳定，第二产业和工业增速有望呈现小幅加快的走势。初步预计，三季度第二产业完成增加值34007亿元，增长11.4%，增速高于上半年0.1个百分点。其中，规模以上工业增加值增长16.5%，比二季度增速加快0.6个百分点，比上半年加快0.2个百分点。工业增速加快主要受以下因素的促进：

一是灾后物流恢复正常有利于工业生产加快增长。今年上半年工业减速的原因之一是严重的雪灾和地震灾害爆发后，全社会物资调运以救灾为中心，许多正常的生产物资运输和调度受到影响。进入三季度，除与奥运相关的城市，大部分地区物流将趋于顺畅，有利于工业生产的增长。

二是四川工业恢复生产对全国工业有拉动作用。根据国家统计局的测算，由于汶川地震，四川工业增速大幅减缓拉动5月全国工业经济减速约0.6个百分点。三季度随着四川工业生产的恢复，将在一定程度上促进全国工业增长速度的加快。

三是资源价格调整有利于刺激相关行业的产出，推高整体工业增长速度。6月20日国家发改委宣布提高成品油价和电价，并对全国发电用煤实施临时价格干预措施。油、电和煤等资源价格的改革和临时干预政策，将刺激企业生产积极性，并保证发电企业的正常运营，增加产出。上半年发电量增长12.9%，6月份仅增长8.3%，远远低于去年同期16%和17%的增速。按照电力消费弹性系数计算，如果三季度发电量增速由上半年的12.9%提高至14%的水平，那么工业经济增速将加快1.5个百分点。

但是，值得注意的是，三季度，与奥运会相关的地区已出台部分物资暂时禁运等措施，不利于这些地区的工业增长。受正反两方面因素的影响，三季度工业不会大幅反弹，而是小幅回升。

第三产业增速将小幅回落。我国金融、证券、房地产服务业是近年来第三产业增长最活跃的部分，但今年证券交易持续低迷，房地产市场成交量萎缩，对广告、商贸等服务行业产生连带反应，对第三产业增长有较大不利影响。初步预计，三季度第三产业完成增加值27341亿元，增长10.2%，比上半年增速降低0.3个百分点。

综合判断，虽然国民经济面临国内外不确定因素的严峻考验，但是经济内生性增长动力依然较强。与其他国家相比，我国劳动力和资金供给总体充裕，储蓄率较高；国内市场广阔，发展潜力大，有较大的回旋余地；企业竞争力和活力不断提高，适应市场变化的能力增强。中央已经明确，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，既要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，又要增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性，把握好宏观调控的重点、节奏和力度。在宏观调控政策的正确引导下，中国经济有能力继续保持平稳较快的发展势头。根据模型测算，初步预计三季度完成国内生产总值71798亿元，增长10.2%，增速低于去年同期，但比二季度加快0.1个百分点。

灾后重建增加投资需求，节能投资有望成为投资新热点。今年以来，投资增速呈现高位趋稳的走势，上半年全社会固定资产投资增长26.3%，城镇固定资产投资增长26.8%，投资名义增长分别比去年同期加快0.4和0.1个百分点，比今年一季度加快1.7和0.9个百分点。今年6月份城镇投资增速高达29.5%，创前6个月最高增长速度，预示着三季度投资增速将有所加快。

主要原因有：一是地震灾后重建中央和地方政府将投入大量的资金，对投资增速加快有直接推动作用。据测算，1000亿元左右的救灾建设支出可提高全社会固定资产投资实际增速1个百分点。二是理顺资源价格有利于激发相关行业的投资热情，能源资源类产业继续保持投资热情，制造业和服务业的节能投资将成为新的投资热点。三是房地产开发投资将继续高速增长。今年上半年房地产投资增长33.5%，比上年同期增速提高5个百分点，比城镇投资增速提高6.7个百分点。国家对房地产土地限期开发、禁止囤地的政策新规定是刺激今年房地产投资大幅增长的主因，三季度政策效应还将继续体现。四是中西部省份要求经济加快发展的呼声较高，上半年中、西部投资增速明显高于东部地区，三季度中、西部的投资仍会保持较快增长。但出口减速对相关投资有明显的抑制作用，信贷资金紧张也影响固定资产投资增速。

初步预计，三季度将完成全社会固定资产投资47673亿元，增长27.6%，增速比上半年加快1.3个百分点，城镇固定资产投资增长28.5%，比上半年加快1.7个百分点。但是，投资实际增速比上年同期有所减缓。

受价格和收入双重因素影响，消费增长将高位趋稳。今年上半年消费需求持续快速增长是经济运行中的一大亮点，也是经济由偏快向正常增长平稳过渡的重要支撑。上半年累计完成社会消费品零售总额51043亿元，名义增长21.4%，增速同比提高6个百分点，扣除价格因素，消费实际增长12.9%，同比提高0.2个百分点。消费需求名义和实际增长皆创近年的较高水平。初步核算，上半年投资需求和消费需求对经济增长的贡献率分别为51.5%和52.6%，消费贡献率大于投资贡献率1.1个百分点，消费对经济增长的拉动作用显著增强。

三季度，消费对经济增长的拉动作用依然较大，但是由于物价水平回落，消费品零售额的名义增速有可能放缓。此外，今年上半年城乡居民收入实际增长速度明显减慢，上半年城市居民人均可支配收入和农民人均现金收入实际增长分别比去年同期下降7.9和3个百分点。与此同时，上半年汽车和住房两大消费热点明显降温，这些都将对三季度消费需求的增长产生不利影响。不过，即使消费增速有所减缓，但仍保持在20%左右的较快增长区间，消费需求呈现高位趋稳的态势。初步预计，三季度完成消费品零售额26140亿元，名义增长20%，比上半年降低1.4个百分点；扣除价格因素，实际增长12.9%，与上半年持平。

受上年基数影响，出口增速有望企稳缓升。从需求方面来看，出口需求大幅减缓是我国经济增速影响最大的因素。今年上半年我国出口6666亿美元，增长21.9%，回落5.7个百分点；进口5676亿美元，增长30.6%，加快12.4个百分点。贸易顺差990亿美元，同比减少135亿美元，顺差增幅由去年同期的83.2%转变为-11.8%。今年出口增速减缓是我国外贸政策主动调整的结果，但是恰逢世界经济明显减速，需求减少，不少出口企业经营困难，出口比重较大的地区经济减速明显。目前中央领导和有关部门已注意到这一问题，并在酝酿政策调整方案。

由于去年7月份国家大幅调整外贸政策，导致去年6月份出现突击出口现象。受去年出口基数波动的影响，今年三季度出口增速可能比二季度略为加快。如果三季度政府能及时出台提高部分行业出口退税率、减缓人民币升值速度等政策，并对资金链较为紧张的出口企业在信贷投放上施以援手，那么三季度出口增幅下降势头有望减缓。另外，近期国际原油价格连续下跌，粮食和有色金属也有阶段性回落的迹象，在国内需求减弱和进口商品价格回落的双重作用下，三季度进口增幅有望放缓。初步预计，三季度出口总额将达3988亿美元，增长20.3%，比6月份加快2.7个百分点，三季度进口总额3332亿美元，增长29%，比6月份减慢2个百分点。进出口相抵，实现顺差656亿美元，同比减少76亿美元，同比下降10.4%，降幅小于上半年。

新涨价成主因，物价上涨的压力依然存在。今年以来，政府对居民消费物价过快上涨的调控取得一定成效。上半年居民消费价格上涨7.9%，比一季度涨幅回落0.1个百分点，其中5、6月份CPI同比涨幅连续回落到8%以下，环比涨幅分别为-0.4%和-0.2%。居民消费价格涨幅回落主要由于粮食、肉禽、鲜菜和鸡蛋等农副产品价格涨幅减缓，夏粮丰收使我国粮食供需关系得以改善，生猪存、出栏量稳步增长促使近两个月猪肉价格较大幅度回落，6月份食品价格上涨17.1%，大大低于一季度21%的涨幅。

与居民消费价格走势不同，今年以来生产性物价呈现逐月走高的态势。今年上半年工业品出厂价（PPI）上涨7.6%，同比提高5.1个百分点，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.1%，同比提高7.7个百分点。特别是最近两个月在CPI涨幅回落的情况下，生产者价格继续快速上涨，6月份工业品出厂价和原材料购进价格分别上涨8.8%和13.5%，涨幅创年内新高。国际市场原油、铁矿石等初级产品价格大幅上涨，国内煤炭、电力供应趋紧价格连续上涨，是生产性物价大幅上涨的主要原因。

三季度居民消费物价的走势较为乐观。三季度居民消费价格受农产品价格继续回落、上年翘尾因素减小的影响，价格水平将平稳回落。但是，由于国内资源价格改革对居民消费价格有一定影响，因而新涨价因素可能会大于上半年，成为推动价格上涨的主要因素。综合判断，预计三季度居民消费价格上涨6.6%，比上半年回落1.3个百分点。

三季度生产者价格上涨的压力依然较大。一是调整成品油价和电价形成新的涨价因素，上游产品价格涨幅将持续攀升，而国家资源价格改革的步伐加快，也将继续对物价上涨形成潜在压力；二是三季度GDP、投资和工业增速小幅加快，对能源、原材料需求增加，生产需求拉动价格；三是国际大宗商品价格仍在高位波动，对国内的输入性压力较大。总体来看，三季度生产性物价将延续目前的上涨势头。预计三季度工业品出厂价上涨8.8%，1-3季度上涨8%，能源、原材料购进价格上涨13.7%，1-3季度上涨12%，生产性物价快速上涨的势头需密切关注。