几年来的实践还说明，人民币升值不仅不会解决中国的国际收支顺差问题，反而可能是中国国际收支顺差扩大的原因。因为，在人民币缓慢升值的背景下，投机资本获得了无风险的套利机会，在利益的驱动下，必然刺激大量投机资本通过贸易和非贸易渠道进入中国，这就导致中国国际收支顺差不仅难以减少，反而进一步扩大；而国际收支顺差的扩大又进一步增加了人民币升值的压力和国际投机资本对人民币继续升值的预期，从而会进一步通过各种渠道流入中国，扩大中国国际收支顺差。如此，便形成了人民币升值—中国国际收支顺差—人民币继续升值—国际收支顺差进一步扩大这样一种恶性循环。显然，破解这种循环的对策绝不能是人民币无休止的升值，而是保持人民币汇率的基本稳定。（作者系首都经贸大学金融学院副院长、教授）