时隔3月A股

再现“上市即破发”

□ 杨毅沉

时隔3个月，A股市场再次出现新股上市首日即跌破发行价现象。自4月中旬中小板公司新亚制程(33.40,-2.24,-6.29%)创下275.33%的新股上市首日最大涨幅后，两市已有15只新股接连“破发”。参与新股网下配售的机构已经开始逐渐谨慎“打新”。

4月中旬以来15只“破发”

5月11日，沪深两市高开低走，而在深圳中小板挂牌上市的3只新股也继续表现低迷。除了和而泰盘中保持超过30%的涨幅外，爱仕达与嘉欣丝绸均跌破发行价，这是时隔3个月后A股市场再次出现新股上市即“破发”现象。

今年2月1日，中国一重上市首日跌破发行价，收盘时较发行价下跌3.16%。而在中国一重挂牌3个月后，当机构网下配售股解禁之时，公司股价依然徘徊在发行价以下，49家询价机构仍处于“浮亏”状态。

目前，新股发行与A股市场走势密切相关。在中国一重上市“破发”以后，由于市场整体走强，新股发行与上市表现均出现大幅回升，4月13日上市的中小板新股新亚制程，更是创下自2009年新股发行体制改革以来的新股上市首日涨幅新高，达到惊人的275.33%。但在那之后，由于市场急转直下，新股发行中参与机构逐步减少，新股上市首日涨幅也开始下降。

数据统计显示，自4月中旬以来，在沪市主板、深市中小板以及创业板挂牌上市的29只新股中，已经有15只股票跌破发行价。4月30日上市的创业板新股数码视讯在当天仅上涨不到5%，创下创业板新股上市首日涨幅新低。

机构“打新”逐渐谨慎

虽然近期“破发”频现，但有业内人士认为，市场的必然选择将使得新股发行以市场化的方式得以健康发展。上海一家大型央企财务公司的投资经理此前对记者表示，前期新股在上市首日动辄出现超过100%的涨幅，让不少新股询价配售对象都大胆参与新股网下配售，虽然明知有3个月的限售期，但在巨大收益的“诱惑”下，参与新股网下配售机构数量逐渐增多。

记者通过沪深交易所的公开数据统计发现，在今年2月初沪市主板新股滨化股份仅有15家配售对象参与申购后，市场在3、4月份对新股的热情快速升温。5月11日上市的和而泰在4月28日申购时，竟然吸引了272家配售对象参与网下配售，而最终这只新股的发行市盈率高达77.78倍，达到2010年的高位。

而市场的另一个典型——创下“史上最高发行价”纪录的海普瑞，也受到211家机构配售对象的追捧，其中就有80只股票与债券型基金参与网下配售。

对此，有市场人士表示，从目前的市场形势看，参与新股网下配售的机构都已经“被套”，这将使得市场可能再次进入谨慎“打新”的周期。

从5月6日进行网上申购的创业板新股劲胜股份看，上述预测已经变成现实，参与该新股网下配售的机构数量，从此前创业板新股中最多的近200家机构，锐减到59家。上海一家证券公司资产管理部负责人表示，如果新股的发行价依然居高不下，那么就不会在新股高价发行的巨大风险下“打新”。

而另一个值得注意的现象是，在创业板新股的网下配售中，基金公司、保险公司等控制的社保基金、企业年金均在近期大量减少了对新股的申购，这也显示出市场对新股风险的认识也在大大加强。