（三）加强对保险机构投资债券的管理，推进商业银行投资保险公司股权试点工作

为进一步加强对保险机构投资债券的管理，中国保险监督管理委员会于2009年9月发布《关于债券投资有关事项的通知》，对保险机构投资企业（公司）债券的比例、债券发行人资质等规定进行了调整；并于2009年12月正式允许保险机构投资银行间债券市场发行的无担保企业债券，同时还明确了无担保债券的条件、信用级别、发行方式及保险机构的投资比例。

此外，为有序推动商业银行和保险公司开展相互投资试点，中国银行业监督管理委员会于2009年11月26日发布了《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，内容涉及商业银行准入、风险管理等多方面，并明确规定现阶段每家商业银行只能投资一家保险公司，且原则上应选择现有保险公司。该办法将对规范和引导当前商业银行投资保险公司股权试点工作起指导作用，有利于防范风险跨行业传递，推动银保深层次合作顺利开展。

第四部分宏观经济分析

一、世界经济金融形势

2009年，在大规模经济刺激政策的作用下，世界经济出现企稳回升态势，但基础尚不稳固。美国、欧元区、日本复苏缓慢，失业率处于历史高位。新兴市场经济体，特别是亚洲经济体，则出现了较为明显的恢复性增长。国际货币基金组织2010年1月26日宣布，2009年全球经济增长率为-0.8%，比2008年下降3.8个百分点。当前世界经济面临的主要风险包括，部分国家债务负担过大，财政可持续性堪忧；资金快速流入新兴市场经济体，推动局部地区资产价格过快上涨；发达经济体需求下降，贸易保护主义抬头等。展望2010年，世界经济有望延续复苏的趋势，但是各经济体调整经济刺激计划的可能性加大、部分国家主权债务风险上升、局部地区通货膨胀上升，经济复苏不排除出现反复的可能。

（一）主要经济体经济状况

美国经济显现复苏迹象，但复苏内在动力不足，就业形势尚未好转。2009年美国GDP增长-2.4%，而2008年为0.4%，各季GDP增速经季节调整后折年率分别为-6.4%、-0.7%、2.2%和5.7%，增速逐季攀升。全年季节调整后的失业率为9.3%，其中12月份为10%，比上年同期上升2.6个百分点，创17年来新高。对外贸易总量萎缩，贸易逆差收窄。全年贸易总量为34868亿美元，占GDP比重为24.5 %，比上年减少5.6个百分点；贸易逆差为3807亿美元，占GDP比重为 2.7%，比上年减少2.1个百分点。受经济放缓和大规模财政计划影响，联邦政府财政赤字大幅攀升。在9月30日结束的2009财年，联邦财政赤字创下1.42万亿美元新高,占GDP的比重达到10%,是二战以来最高纪录。CPI持续小幅上涨，但长期通货膨胀预期稳定。2009年全年CPI涨幅为-0.4%，比2008年回落4.2个百分点。12月份同比CPI为2.7%。各季CPI环比经季节调整后折年率分别为2.2%、3.3%、2.5%和3.3%。

欧元区经济缓慢复苏。2009年前三季度各季GDP增长经季节调整后折年率分别为-9.6%、-0.4%、1.7%，从第三季度开始转正。就业形势逐月恶化，12月份季节调整后的失业率已达10%，比上年同期上升1.8个百分点。对外贸易总量大幅缩减，但由于出口降幅小于进口降幅，贸易差额从逆差转为顺差，1-11月份贸易总额同比下降21.5%，贸易顺差达到1860亿欧元，而上年同期为逆差5310亿欧元。欧元区各国政府在财政刺激计划和银行救助上投入大量资金，公共领域债务和赤字问题严重。2009年欧元区预算赤字占GDP的比重达到6.4%，比上年提高4.4个百分点，几家国际评级公司已经下调了希腊和西班牙的主权债务评级。通胀出现回升态势，但仍处于较低水平。2009年全年综合消费价格指数（HICP）上涨0.3%，比上年回落3个百分点，同比涨幅从年初的1.1%降至7月的-0.7%，之后逐步上升，12月升至0.9%。

日本经济依然疲弱，处于通缩状态。2009年前三季度各季GDP增长经季节调整后折年率分别为-11.9%、2.7%、1.3%。就业形势不容乐观，11月份季节调整后的失业率为5.7%，比上年同期上升1.7个百分点。对外贸易总量大幅缩减，但受外需增长拉动，出口持续回升，尽管全年贸易总额同比下降34%，贸易顺差仍达到2.8万亿日元，同比增长36%。新财年预算、债务创纪录，财政状况进一步恶化，2010财年的财政支出计划达到92万亿日元，而税收仅为37万亿日元，公共债务余额预计将达到973万亿日元。通货紧缩重现，2009年全年CPI下降1.4%，比上年回落2.8个百分点，其中2月份以后同比CPI已连续11个月负增长，12月份为-1.7%。

新兴市场经济体经济复苏喜忧参半。亚洲新兴经济体由于财政和国际收支状况较好，外债负担较轻，复苏势头明显。中东地区由于经济结构相对单一，经济复苏一波三折。2009年11月25日迪拜债务事件爆发，引起全球市场动荡，并直接波及到希腊、西班牙、波罗的海三国等地。拉美地区经济出现分化。墨西哥经济继续下滑，巴西和阿根廷则逐步摆脱了危机影响，经济快速恢复。东欧一些经济体由于政府财政负担过重，金融系统脆弱，对外资吸引力下降，其经济回升势头相对缓慢。