第二部分：2009年全球经济点评及黄金市场基本面分析

（西汉志黄金研究中心分析师：赵力耕）

一、2009年全球经济点评

自2008年9月15日华尔街投行雷曼兄弟宣布破产后，一场百年不遇的金融危机席卷全球。进入2009年，金融危机很快演变成经济危机。欧美各主要经济体的经济规模都大幅下滑，金融危机的恐慌导致需求萎缩。虽然自2009年第二季度以来经济复苏迹象明显，但据国际货币基金组织乐观估计，2009年全球经济依然面临萎缩超过1%的风险。面对经济危机，各国政府先后推出经济刺激计划。计划对全球经济产生重大影响，基本可以分为以下三个方面：

（一）解冻银行间市场

金融危机爆发后，由于欧美主要商业银行在次贷产品上风险敞口过大，随时都有破产的危险。银行间市场完全被冻结，市场中任何借出的钱都有可能有去无回。各国央行需要解冻银行间市场，促进信贷，支持实体经济发展。央行利用购买货币市场工具将资金注入货币市场中。金融体系是各国经济的心脏，随着资金的注入，金融体系逐步走向稳定。这为随后的经济刺激计划进行了铺垫。

（二）政府经济刺激计划

金融体系稳定后，各国政府开始推出各种经济刺激计划，解决需求不振的问题。金融危机爆发后，欧美主要国家失业人数不断增加，消费锐减，市场需求大幅减少，全球经济面临衰退的威胁。为了让消费者把钱从银行中取出，在市场上消费。前期的经济刺激手段以降息为主。例如，美联储将美国基准利率降至0%至0.25%的前所未有的低位；而素来以高利率著称英国将利率水平下调至0.5%。日本央行将利率水平下调至0.1%

在利率无法继续下调来提高流动性后，各国开始使用数量宽松政策。即中央银行印刷货币，来购买市场上的资产，例如房地产，各种债券以及货币市场工具。大量资金被注入市场中，市场中投资产品的收益率大幅下降，投资者不再购买投资产品，转而进行消费。

（三）促进就业计划

随着经济在一些国家复苏，各国失业率依然居高不下，政府开始进行就业改善计划。以美国为例，失业率数据从09年1月的7.6%，上升至10月份最高的10.2%，11月略有回调至10%。而欧元区失业数据大体与美国相当。美国将此前用于救助银行的Tarp基金，转向就业市场，为中小型企业提供低息贷款。并有计划为中小企业减税，希望得到充裕资金的企业可以雇佣更多的员工。

总的来说，全球经济复苏虽然缓慢，但前景依然乐观。全球经济形势形成了09年黄金牛市的大环境。