一、 上半年国内黄金市场概况
2009年上半年，黄金价格一直保持在历史的相对高位，国际现货黄金价格大部分时间保持在900美元之上，国内原料金价格也基本保持在190元每克以上。
上半年，在金融危机的影响下，全球经济继续下滑，美国、欧盟、日本等发达经济体下滑明显，但进入第二季度后，下滑速度减慢，已经有逐渐复苏迹象。中国经济在政府的宏观调控和宽松的货币政策指引下，经济保持正增长，但增速明显放缓，上半年中国国内生产总值(GDP)同比增长7.1%，远高于其它国家。
经济的持续增长和宽松的货币政策，引发市场对于未来通货膨胀的担忧。货币的过量供给，在有利的刺激经济的同时，也引发了投资需求的迅速增长。上半年，国内股票市场、商品期货市场聚集了大量资金，从而促使资本市场出现了一次大幅度反弹。而国内的黄金市场，也同样备受人们关注，市场交头活跃，交易量积增。
国内黄金投资产品日益丰富，交易模式不断完善，已经形成多渠道，多方式的黄金投资综合市场。以上海黄金交易所的黄金现货延迟交易、上海期货交易所的黄金期货合约、商业银行的账户金和各大黄金生产商、黄金中间商为买卖渠道的实物黄金投资取道，成为当前国内市场的四大主要黄金投资方式。
1、 上海黄金交易所的黄金现货延迟交易
2009年上半年，受国际金融危机影响，国内出口明显下降，投资增速放缓，企业利润下滑。政府为保持经济增速采取宽松货币政策，在加大直接投资的同时，保持低利率，增加信贷投资放。一方面促进消费，消化库存，拉动经济走出低谷，也提升了人们投资黄金市场的热情；另一方面，由于投资渠道较少，在宽松的货币供给与低廉的商品价格形成投资选择矛盾时，黄金成为人们在避险保值选择中更为青睐的商品。
从上海黄金交易所上半年的黄金交易情况来看，1至6月，交易总量和交易金额呈持续扩大趋势。分析原因，其一，全球金融危机下的避险保值需求强劲，随着经济的逐渐复苏，商品价格逐渐回升，宽松货币政策与未来可能发生通货膨胀预期迹象愈加明显，黄金投资热情逐渐升温。其二，中国黄金市场黄金投资方式的多样性，特别是商业银行、大型黄金生产商和黄金中间商的参与，直接引发上海黄金交易所黄金交易量和交易金额的爆炸式增涨。其三，新增投资渠道吸引大量普通投资者参与。目前国内针对普通投资者的投资途径较为单一，黄金市场的进一步完善，吸引了大量普通投资者的参与，为国内黄金市场上半年的繁荣奠定了基础。
从AU(T+D)产品的价格走势和交易情况来看，虽然上半年金价保持在一个相对较高的位置，但最大振幅为21.36%（（当期最高价－当期最低价)/上期收盘价×100%），涨幅为9%。表明金价总体还是保持相对平稳。2月，受全球金融危机进一步深化影响，国际现货黄金价格重返1000美元整数关口，AU（T+D）产品也在盘中达到了期内最高218.35元每克。3、4月受短线获利盘回吐和技术点位215元每克承压，金价调整，月K线回落至21月均线190元每克受到支撑。5月，在国际经济下滑减速，国内经济加速复苏的大背景下，宽松的货币政策引发全球资本市场再度活跃，通缩迹象减弱，通胀预期明显，股票市场、大宗商品市场、能源期货市场吸引大量资金涌入，黄金市场同样受市场人气推动，再度反弹。6月初， 国际现货黄金价格重返980美元相对高位，随后小幅回落。AU（T+D）也反弹至215元每克之上，回落调整后暂时保持在200元每克之上。
虽然上半年黄金价格反复不定，但保值避险功能依然吸引了大量投资者的参与。由于国际经济环境变化复杂，各区域经济发展不平衡现象愈加突出，发达国家与发展中国家投资者对黄金价格评估分歧较为大。欧美日等发达经济体在经济下滑时大量抛售其它资本，抢购黄金以求避险保值，而且在经济下滑减速并初见复苏时，又考虑以抛售黄金套现，投资其它领域，这就形成了黄金的高位压力。而发展中国家，由于经济的快速复苏和对美元过量发行的担忧，寻求黄金投资以规避货币资产因美元贬值而缩水的风险，成为看涨黄金的主要原因。特别是以经济快速复苏的中国为代表，宽裕的流动性和投资渠道单一，加上对通货膨胀预期的加强，更是引发了大量资金参与了黄金市场的短线投机交易。上半年，上海黄金交易所黄金现货交易品种的成交量和交易金额度呈现爆炸式增长，6月比1月增幅均超过800%。
2、 上海期货交易所的黄金期货合约
上海期货交易所自2008年1月9日上市黄金期货合约以来，一直是国内各大黄金生间商、中间商的主要套保交易平台。随着国内投资者对黄金投资认识的逐渐普及，大量具备一定风险承受能力和风险偏好的个人投资者加入到黄金期货交易中来。4月28日，中国工商银行、交通银行、兴业银行和民生银行四家商业银行，取得上海期货交易所黄金期货自营会员资格，成为首批获得自营牌照的银行类会员，为中国黄金期货市场的稳健运行奠定的基础。
从上海期货交易所的黄金统计数据来年，上半年，随着中国黄金市场的不断完善和投资者黄金投资意识的进一步加强，黄金总的持仓量、成交易和成交金额呈现逐渐增长的态势。受黄金价格变化影响，1、2、3月，国内黄金期货成交量稳步放大，但3、4月的调整期内，持仓量明显萎缩，表明市场对于变盘调整过程还是保持谨慎态度。从成交量上来看，3月、6月均有明显放大，表明在金价偏离基本稳定区域后，市场多空分歧较为明显。
黄金期货的价格变化区间明显要大于现货黄金的价格变化区间，在6月份，黄金期货价格的反弹高点高于2月份的价格高点，表明市场对后市较为乐观。
从AU（T+D）与黄金期货的价格走势图表的对比来看，2009年上半年，金价格基本保持在190元——220元的价格区间内波动，价格重心有所上移，特别是黄金期货价格，受国内经济快速回复和市场宽松货币政策影响，价格明显高于现货价格。黄金市场在整个上半年保持着较高人气。
3、 商业银行的账户金、各大型黄金生产商、黄金中间商的实物黄金投资
2009年上半年，国内各商业银行在原有账户金（也叫纸黄金）、实物型投资金条的基础上，陆续开通了上海金交所AU（T+D）个人代理业务，拓宽了普通投资者参与黄金投资的渠道。各大型黄金生产商和黄金中间商，也利用自身的黄金成本优势、专业优势，丰富和完善了投资型实物黄金产品的设计和流通，为广大黄金投资爱好者提供了门槛更低，交易更为灵活的黄金投资产品，并与上海金交所、上海期货交易所和银行形成模式互补，极大的满足了广大投资者对黄金投资的需求。
世界黄金协会指出，中国黄金需求将继续增长，09年可能超过印度成为全球最大黄金消费国。09年一季度，中国的黄金需求增长1.8%，由103.3吨增至105.2吨，二季度继续保持较大需求总量，预计稳定在100吨以上，全年需求量有可能超过2008年的396.6吨。
强大的需求，是保持国内黄金市场继续繁荣的基础。黄金投资渠道的拓宽，为普通投资者参与黄金投资提供了更多方式。随着人们对黄金投资认识的进一步加深，将有越来越多的投资者参与到黄金市场中来，支撑黄金价格继续保持相对坚挺。
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