融资融券首批试点会花落谁家？中国证监会有关负责人日前表示，将会从11家2008年参加全网全程测试的券商中脱颖而出。

早在2008年10月，中信证券、海通证券、国泰君安证券、广发证券、银河证券、申银万国证券、国信证券、光大证券、东方证券、招商证券和华泰证券等11家证券公司连续两次参加了融资融券业务的联网测试。

当然，参加测试的券商并不可能全部入选首批试点名单。

据中国证监会有关部门负责人介绍，证监会将依据已公布的试点办法规定，按照证券公司净资本规模、合规经营状况、风险控制指标和试点实施方案准备情况等条件和标准，经市场专业人士为主组成的专业评审会通过后，择优确定首批试点证券公司。

在净资本为纲的证券业监管体系下，资本金无疑是衡量券商融资融券竞争实力的主要指标。尤其在《证券公司分类监管规定》实施后，明确要求券商开展创新业务必须有更加雄厚的资本金支持。

按证券公司净资本排名情况看，上述11家券商在2007年占据了前11名。不过，这一情况在2008年发生了变化，根据中国证券业协会公布的2008年度证券公司净资本排名，截至2008年年底，齐鲁证券冲进行业净资本排名前十，招商证券落至17位，但由于2009年光大证券、招商证券实现IPO上市，11家券商的竞争实力也面临重排。

申银万国分析师孙健认为，刚刚实现过融资、每股冗余资本含量较高、净资本符合规定、完成过融资融券联网测试的券商将成为市场关注的焦点。

目前，我国券商之间的业务形式和盈利模式基本雷同，券商之间的差异化竞争并不明显。平安证券认为，融资融券业务的开展，有望给券商带来新的业务收入和盈利渠道，改变目前国内券商之间低层次和同质化的竞争格局，避免业务过于单一给券商带来的业绩波动风险。而且融资融券业务采取按试点先行逐步推开的原则，使得龙头券商在业务推出初期，有望获得更大的竞争优势和客户资源，这对于鼓励优质券商做大做强，都会起到积极作用。

值得关注的一点是，直投业务的试点，也将丰富券商的盈利收入来源，增强券商业务多元化。目前获得直投试点资格的券商，包括中信证券、中金公司、海通证券、华泰证券、光大证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、平安证券、中银国际、申银万国证券、国元证券、长江证券、招商证券、银河证券等。

融资融券业务将按照“试点先行、逐步推开”的原则择优选择首批试点证券公司，之后，根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。对此，业内人士猜测，首批试点券商的数量并不会很多，因为数量越多，推出初期的不可控因素可能越多，严格控制数量和质量，是保证试点平稳展开的有效手段之一。

尽管如此，但市场人士表示，在尚未得到任何有关融资融券试点的通知前，券商目前要做的还是继续完善融资融券业务的各项工作。 (朱宝琛)