有色行业

报告人：国泰君安

观点：

据上海证券报报道，1、关于金属价格趋势，我们中长期（6-12 个月）仍然看好。目前我们对于需求复苏的向上趋势并不担心；同时我们对于境外经济体在未来1-2 个季度中的补库存潜力还是抱有期待的。

2、我们认为金属目前的价格位置，超越了真实需求的增长拉动，因此在3-4 季度出现回调也属正常，但与我们看多本轮金属上涨周期的判断并不矛盾。

3、具体品种方面，我们中期（6-12 月）仍然看好锌、铅、铜、锡等产品的价格上行空间。

4、下半年建议一方面寻找随价格波动业绩弹性高的上市公司（中孚实业、江西铜业、中金岭南），一方面挖掘存在资源扩张的公司，如宏达股份、云南铜业、铜陵有色、西部矿业等。

从已经公布2009 年半年报的有色行业上市公司情况来看，业绩同比出现大幅下降的情况较受关注。但分季度看，金瑞科技、中金岭南和云南铜业二季度业绩环比大幅提升；恒邦股份、豫光金铅和常铝股份二季度业绩与一季度基本持平；而关铝股份由于上半年停产原因，二季度业绩持续下滑。

作为以价格主导的行业，该行业内上市公司产品价格趋势格外受关注。

煤炭行业

报告人：国信证券

观点：

1、资源整合和整体上市规划明确，进程超出预期

2、 9、10月份煤炭价格将保持稳定

提起煤炭，不能不说山西。而山西省内煤炭资源的整合，则激发着市场对相关上市公司的热情。

据悉，根据计划，在2009年年底前，各大整合主体完成煤矿收购的资金及资产准备工作。2010年接受整合的煤矿开始进行技改，技改工作在2011年前完成；2011年起山西五大集团准备整体上市，2015年基本实现整体上市。到2010年底,全省矿井数量控制在1000座左右,兼并重组整合后煤矿企业规模原则上不低于300万吨/年,矿井生产规模原则上不低于90万吨/年,且全部实现以综采为主的机械化开采。

重组后，山西省将形成4个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团，分别为同煤集团、山西焦煤集团、山西煤炭运销集团和平朔煤炭总公司（含中煤进出口公司）；3个年生产能力5000万吨级以上的大型煤炭企业集团,分别为阳煤集团、潞安集团、晋煤集团；11个年生产能力1000万吨级以上的大型煤炭企业集团；还有72个300万吨级左右的地方集团公司。