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上周沪深两市基金指数大幅下挫，截至周五上海基金指数收于4136点，全周下跌5.81%；深圳基金指数收于3893点，下跌6.09%。

笔者认为，在经济回升基础尚不牢固，经济自主增长的动力还不强的背景下，目前出台紧缩政策的可能性不大。中期我们对市场仍较为乐观；但由于近期的连日调整重挫了市场信心，短期调整的风险仍然存在。建议投资者观望或适当减持流动性较强的ETF基金规避系统风险。

偏股型基金损失较大

上周沪深两市基金指数大幅下挫，截至周五上海基金指数收于4136点，全周下跌5.81%；深圳基金指数收于3893点，下跌6.09%。包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为23%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率27.54%，3年内到期的短期基金整体折价率6.23%。

上周基础股票市场大幅调整，偏股型基金整体净值损失较大；但若以沪深300指数(下跌5.92%)为基准，各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。主动投资的偏股型基金中，封闭式基金下跌4.1%；灵活配置股票型净值下跌4.9%，稳定配置股票型基金下跌4.6%；灵活配置混合型基金下跌4.22%，稳定配置混合型下跌3.49%。

继续关注封闭式基金

从7月份低于预期的经济数据看，经济回升的基础尚不牢固，经济自主增长的动力还不强，因此目前出台紧缩政策的可能性不大。同时经济整体仍处于复苏的趋势中，随着美国经济回暖，经济全面复苏的概率在增加；而近期市场连续下挫，可见存在负面效应被夸大的嫌疑。

尽管笔者长期看好市场，但近期连日调整重挫了市场信心，短期调整的风险仍然存在。因此，在目前市场止跌信号仍不明显的情况下，建议投资者观望或适当减持流动性较强的ETF基金，等待市场出现较强基金信号后，通过ETF基金可迅速获取头寸参与市场反弹。

另一方面，由于上周封闭式基金折价率继续上升，安全边际持续增大；且今年以来封闭式基金净值涨幅较大，下半年的分红行情值得期待。对于风险承受能力较高的风格积极的投资者来说，现阶段可能是低成本建仓的机会。建议投资者关注净值增长较好，具有较强分红能力，折价率较高的封闭式基金，待市场好转后，将获得折价率回归和净值增长的双重收益。（招商证券 王丹妮 高昕炜）