券商IPO定格中信

光大招商联手冲刺6年后首单

中信证券紧紧攥在手中长达6年之久的券商IPO接力棒，终于要往下传递了。而“第二棒”将最有可能在光大证券和招商证券之间产生。

光大证券和招商证券先后于去年7月和9月通过发审委对其IPO的审核，如今IPO重启，两家券商距离实现上市目标又前进了一步。

光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。2005年7月，公司增资扩股及股份制改制工作顺利完成，引进了三家新股东，公司名称变更为“光大证券股份有限公司”。2005年底，公司股东总数为5名，注册资本24.4亿元。2007年5月，公司新一轮增资扩股获中国证监会正式批准。公司注册资本由原来的24.45亿元增加至28.98亿元。根据此前预披露的招股说明书，光大证券本次拟发行不超过5.2亿股A股，发行后总股本不超过34.18亿股。按照20-25倍市盈率计算，光大证券此次融资将超过百亿元。招商证券股份有限公司前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部，经过十余年的创业发展，公司的资本实力已列行业前三甲，目前公司注册资本32.27亿元，员工总人数1600人，目前在全国27个城市开设了71个营业网点。据招商证券预披露招股说明书显示，该公司此次拟发行3.59亿A股，占扩大后总股本的10％。以招商证券2007年年报的每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在80亿元左右。

事实上，光大证券和招商证券的IPO肩负着超越自身的重任——截至目前，虽然上市券商已经扩充至9家，但仅有中信证券1家是通过IPO方式登陆A股市场，其余则为借壳上市或整体改组。而中信证券的上市时间已经定格于2003年1月，迄今经过了不止6年。

另据媒体报道，除了光大证券和招商证券，西部证券和华泰证券等券商也在筹备IPO。它们或许有望成为券商IPO的“第三梯队”。

此外，东方证券近年来一直在争取上市。但是由于去年A股市场IPO的暂停，东方证券的上市也陷入停滞。更糟的是，东方证券在最为关键的2008年出现了亏损。按照证监会规定，“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元(净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据)为发行人在财务上应当符合的首要条件”。由于2008年度出现巨额亏损，东方证券IPO之路短期内很难成行。

海通领衔上市券商

成功化解大小非冲击

“大小非”解禁股犹如悬在中国股市上的达摩克利斯之剑，令投资者闻之胆怯。然而，随着今年股市回暖走上上升通道，投资者的恐慌情绪也渐渐被化解。对券商股来说，最早经受“大小非”解禁考验的是海通证券。

海通证券在去年11月21日、12月21日和12月29日分别有12.89亿股、1.6亿股和20.69亿股限售股解禁，共计35.19亿股，其中第三批20.69亿股大小非解禁股的上市让投资者极度恐慌。原因一是原本仅2.33亿股的小盘股激增近10倍的流通量，二是这批解禁股份的54家股东股东持股分散，成本很低，约1.44元/股。然而，出乎意料的是当天开盘该股居然高开7.1%，盘中一度封涨停，最后在大盘收阴的情况下大涨5.03%。从2008年12月24日海通股价创出最低价7.16元后，开始逐步回升，到2009年1月23日（春节前最后一个交易日）收于11.46元。20个交易日股价上涨了60％。

第二个接受考验的是国金证券。2009年2月2日，国金证券高达5644.33万股定向增发配售股份解禁。这部分股份是国金证券部分小非股东在国金证券借壳上市时获得的，其成本约8.47元，占国金证券总股本的11.3％，为此前流通股本的75％。市场人士一度预言国金证券将复制海通证券解禁时狂跌的走势，然而国金证券用市场表现打破了预言。2月2日，国金证券收涨0.64％；2月3日，涨幅达1.99%；2月4日，一举封死在涨停板，2月5日，盘中一度再次涨停，随后，在大盘的拖累下跳水，但仍以红盘报收。自2月2日限售股解禁上市以来，短短4天时间，国金证券已经大涨14.9%。

宏源证券2009年6月29日有9.25亿限售股解禁，占公司总股本的比例为63.34%。昨日宏源证券报收于21.68元，涨幅4.23%。目前，宏源证券只有3.69万股限售股，几乎步入全流通。

在今年的行情中券商板块涨幅居前，得益于多方面的利好支撑。一是我国经济向好，二是股市回暖，三是流动性充裕，四是IPO重启、创业板面临开闸及股指期货推出的预期。