首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -[灾区播报][死69181人][伤亡汇总][堰塞湖][寻亲][收养孤儿][防疫] -证监会:全力维护股市稳定 严惩造谣惑众 -两市罕见暴涨暴跌 流通市值一周缩水近4.8% 3000点下是建仓区 -深圳炒楼者"负资产"现象蔓延 豪宅价值也下跌 上海楼市看空渐多 -美人口局预测2012年全球人口突破70亿 粮价危机近期有望缓解 -平安等4保险公司投资京沪高铁获批 产业投资基金试点方案上报 -国家机关狠抓节能:公车油耗降20% 油价上涨仍未解决炼油亏损 -甘肃天水高考替考案告破 系家族式团伙炮制 5派出所民警涉案 -中央关注:太平洋证券上市曝光惊天黑幕 热钱加速涌入正抄底A股 -奥运圣火今日在拉萨传递 美媒称美国派核专家帮助中国奥运反恐
股市惨跌六个月 机构争辩下半年
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 06 月 23 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长放在全球的资本市场上比较,A股市场属于估值偏低增长最快的市场

还有6个交易日,今年上半年行情就将画上句号。在“惨淡经营”半年之后,机构投资者将进入今年下半年的运作周期。与此同时,上市公司二季度业绩也将在不远的将来“和盘托出”,A股估值水平将真正迎来中期考试。下一步,机构投资者有何作为将更加令人关注。

A股估值水平已被看好

就当前情况看,机构投资者已经初步对当前形成了一定的看法,即经过半年来的大幅度调整A股估值水平已经处于历史的相对较低水平。泰达荷银基金判断,2008年A股动态市盈率低于17.5倍,2009年动态市盈率仅为14.1倍,这不仅使A股具有长期投资价值和比较优势,而且也使得A股市场在全球市场中逐渐获得吸引力。

天治基金则认为,从估值水平看,整个市场不到20倍的动态市盈率水平放在全球市场比较也不能算高,A股市场已经完全具备价值投资的吸引力。“对于市场参与各方来说,现在最需要的是耐心和信心,而不是盲目的看空。”

汇丰晋信2026生命周期拟任基金经理蔡立辉在接受《第一财经日报》采访时认为,目前沪深300指数的市盈率已经降到了18倍附近,考虑到明年还有20%左右的盈利增长,2009年沪深300指数的市盈率可以降到15倍。从沪深300指数的历史情况看,当市盈率在15倍以下时停留的时间非常短,只是在2005年,上证指数跌破1000点时大概停留了5个月,从那之后整个市场的上涨幅度非常大。基于上述判断,从目前点位来看,市场下调的整体空间并不大;如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长放在全球的资本市场上比较,A股市场属于估值偏低增长最快的市场。

上投摩根基金则表示,截止上周,5月国内重要经济信息陆续披露完毕,各项数据显示,目前中国经济并未受到地震灾害的明显影响,金融市场总体运行平稳。此外,人民币汇率浮动空间继续加大的预期可能也为A股市场的反弹增添强劲动力。

不过,也有部分基金对A股市场估值抱谨慎态度。华富基金研究总监程坚结合近期陆续出台的调控政策称,目前控制通胀的任务将更为艰巨,预计央行至少将维持紧缩的货币政策,在抑制总需求、防止经济过热的前提下,宏观经济步入调整周期的增速回落已不可避免。而且,中国经济在这次控制通胀的过程中,可能不得不付出让经济增长放缓这样的代价。

事实上,对于上周调整油价、电价的政策,不少机构投资者有着不同的理解。根据浦银安盛基金公司的研究,从生产的上下游关系来看,本次价格调整将直接减少中下游企业的利润;增加上游企业的利润或减少亏损,但同时会减少这些企业财政补贴,最终对利润的影响需要具体问题具体分析。上投摩根基金判断,短期内成品油和电价上调对PPI影响大于CPI,预计CPI短期内上升接近1个百分。

行业表现差异将明显

令人关注的是,不少机构投资者对未来的行业配置方向也有了初步考虑。

中海基金认为,市场整体机会有限,但由于结构化的差异,使行业和个股的投资机会非常显著,结构性牛市延续。在此基础上,该基金看好农业、化工、煤炭和新能源等能够持续上涨的行业投资机会,并增加水泥、钢铁、工程机械、铁路建设等基础建设受益行业的配置比例。

天治基金认为,看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。

结合上周油价及电价调整的政策,申万巴黎基金对部分行业前景进行了预判:受益的行业有煤炭、电力,具有负面影响的行业为交通运输、汽车等。蔡立辉则表示,在上述背景下,新基金将考虑择机增加受益于政策预期利好的石油石化和电力股;能够抵御通胀的上游资源品种、垄断的基础设施和受益于节能环保主题的品种也在本基金的考虑范围之内,还有下游的具有定价能力的消费品、医药等等。

耐人寻味的是,年初曾经进行过大批量减仓行为的部分机构人士的观点也有所变化。比如,博时基金公司的重量级基金经理杨锐表示,股票市场有时候会反应过度,导致反应过度的原因之一是投机资金的贪婪和恐惧以及短线资金的非理性操作。价值投资的一个涵义是要在标的便宜的时候买入,何况是中国较好的公司在一周内跌了20%、从最高点跌了逾50%以后。

谢潞锦

来源: 第一财经日报

相关文章:
中央关注:太平洋证券上市曝光惊天黑幕 热钱加速涌入正抄底A股
中行报告"逆向思维":热钱加速涌入中国正抄底A股
产业资本借股市高价套现 A股重觅安全边界
中国允许境外公司A股上市 QFII锁定期降为3月
郎咸平--股市难因奥运大涨 侯宁--下跌势头仍会持续
两市疯狂跳水近千个股跌停 一日跌回反弹前 市值蒸发1.27万亿
损失惨重股市已成绞肉机 股民:股市请休息吧
证监会限定券商股东持股时间 严禁短期抛售
证券公司变更持有5%以下股权股东报备工作指引(全文)
吉利收购旗下5公司获批 已持有5家企业91%的股权
外资看好电信重组 西班牙电信欲购中联通10%股权
沪深两市疯狂跳水近千个股跌停 一日跌回反弹前
港A50基金提前预警A股暴跌 抛空比例骤增
宝钢股份分离债弱市中的投资机遇
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
广东强降雨已造成33人死亡 武汉气象条件与98类似 暴雨预报
中国70大中城市房价涨幅连降四个月 降价在所难免
更多 >>

观察与思考
收养汶川地震孤儿资讯/ 寻亲资讯 / 震后防疫 / 抗震救灾行动 /最新报道
· 聚焦拉萨打砸抢烧严重暴力事件
· 中国推行大部制改革
更多>>
中国发展报告
中国改革评估报告(08年 07年) / 数字报告/ 农业发展 统计报告/ 农业投资政策及项目
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>