基金做多

本轮大幅下跌是从6月10日开始的，短短三个交易日，沪指跌幅11.18%。

北京某合资基金公司一证券投资基金经理透露了其间的操作方法：“越跌越买。”深圳一大型基金公司基金经理亦表示，5月以来自己做的只是在微微调仓，并没有多大幅度的减仓。

基金经理缘何做多？

“在大跌过程中，会错杀许多优秀的个股，它们估值已经非常低了。”上述北京的基金经理介绍了做多理由。

而上述某基金经理则认为，从5月份以后CPI增速开始掉头向下，他认为今年企业盈利能力虽然会回调，但仍然能保持高速增长。

从个股来看，基金在5月中旬至6月初主要买入了浦发银行(23.87,-0.26,-1.08%)、交通银行、兴业银行(27.65,-0.15,-0.54%)和建设银行等品种。6月10日大跌当天，基金净买入前五股票是中国铁建(8.89,-0.20,-2.20%)、辽宁成大(26.51,-1.48,-5.29%)、中国石化，东方电器和中国人寿。

“买入金融股很容易理解，估值已经降到了历史低位。”上述北京的基金经理表示。截至6月6日股价，金融股2008年动态市盈率只有17.92倍。

“不能看市盈率。”华东某券商集合理财产品的投资经理反驳说，应该看市净率。现在的平均市盈率水平已经达到了2005年沪指千点的水平了，但市净率仍然高达4倍，而当时市净率只有1.6倍。他认为在熊市中，市净率是更重要的参考指标。

该人士同时表示，企业盈利能力下降速度会超预期。6月12日，红宝丽(13.61,-1.51,-9.99%)发布业绩预告称，半年报净利预减三成，利润增长预期落空加上大盘弱势。“这是通胀带来的直接影响，企业盈利能力下降会在三、四两个季度更明显地表现出来。研究机构肯定要调低企业盈利预期的。”

光大证券策略分析师穆启国介绍，在年初企业2008年盈利预计是增长33%，但现在降到了26%。未来是否还会调低，仍不确定。上述集合理财产品投资经理介绍，5月以来已经减了一些仓位。支持该人士观点的还有深圳一家私募投资机构的肖先生。他称，自己目前空仓，预测许多企业今年可能是负增长。本报记者 曹元