8.从紧货币政策不会使这轮牛市提前结束

主持人：中央经济工作会议定下了从紧货币政策，是否会使我们的这轮牛市提前结束呢？因为93年的牛市就是被从紧货币政策打下去的。

水皮：不会。包括股改、8.30之后严格的第三方托管，现在很多的资金都是老百姓的自有资金，和过往银行违规资金炒作不一样。资金属性不一样，所以对从紧货币政策的反应不一样。如果是在过去，从紧的货币政策一打压，这些资金肯定都会回去，它一定是有成本的，而且有时间成本。但是现在不一样，你可以看到现在为什么有那么多的大型资金，因为都是自有资金，和你查不查违规没有关系，和从紧没有关系，这都是大家自己的钱，通过自由的渠道拿出来的。资金性质不一样，是和过去的行情不一样的地方。

主持人：只靠这一点就行了？

水皮：这是一个很重要的因素，涉及到了资金的来源。如果资金不清不楚，这个市场一定是失真的市场。如果资金是真实的，公司业绩是真实的，怎么打压都是牛市，不会以人的意志为转移。

主持人：我记得您说过一句话，人民币升值不停止，牛市就不停止，但是有人研究发现，日本和台湾的泡沫破裂时，日币和台币的升值并没有停止？

水皮：我要提醒大家一点，89年的时候，日本泡沫时期的市盈率高达90倍。到了98年最高的时候，这时候泡沫已经破了几年了，它的市盈率更高了。这并不是市场的问题，关键是说经济是否恶化。

主持人：但是大家现在担心美国经济衰退对中国的影响，因为现在中国外贸依存度占GDP比重达到了80%，您认为美国经济的衰退对我国的牛市不会有很大的冲击吗？

水皮：刚刚我也提到了，从这20年的历史来看，美国经济的衰退并不是传统意义的经济危机式的衰退。再加上，我们这里积极的增量，全世界也指望中国的经济增量能够弥补美国经济衰退对全世界带来的影响。所以我们对美元升值，对欧元贬值，从这几年对外出口的比例调整，对欧盟的比例也越来越高，所以我认为这是可以规避的。

长期来讲，最根本的还是中国本身市场的开发。