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央行报告解读 股市火爆 储蓄继续搬家
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 04 月 13 日 
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人民币存款增速延续了去年10月以来的放缓态势。昨日央行公布的2007年第一季度金融统计数据显示,3月末,金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元,同比增长15.94%,增长幅度比去年同期低3.66个百分点。分析人士认为,存款增长减缓可能是股市对资金有一定分流作用。

申银万国宏观分析师李慧勇认为,在银行存款中,居民储蓄占到一半左右。存款分流的去向一是消费,数据显示,今年前两个月消费指数同比提高1至2个百分点;二是转化为房地产、股市等其他金融资产,尤其是股市去年以来回报率大大提高,所以出现存款增长持续减缓态势。

社科院金融研究所研究员殷剑峰认为,存款活期化还体现在M2增速的下降上。数据显示,3月末,M2余额为36.41万亿元,同比增长17.27%,增幅比2月份下降0.53个百分点。

“M2的下降主要受存款增速趋缓的影响,而存款增速趋缓可能主要基于股市对储蓄存款的资金分流,因为同期没有足够的证据显示消费增加提速和收入增速趋缓。而我国股票市场的交易量和日均新开户量则不断创下新高。”殷剑峰指出。

分析人士预计,随着股市的持续火爆,存款活期化的趋势还将继续。平安证券宏观分析师孙方红认为,对储蓄存款的这种分流是控制不住的,主要原因还是与存款利息相比,资本市场的吸引力很大。而从银行存款分流出的资金陆续进入股市,则将继续推动股市向上发展。

分析人士同时指出,存款活期化的趋势延续,短期来看对商业银行不会有太明显的影响。我国的储蓄率一直居高不下,银行资金充裕的局面不会在短期内有根本转变。

李慧勇指出,居民储蓄是商业银行贷款的重要部分,存款活期化趋势长期发展会对放贷能力形成制约。目前贷存比是68%,离上限75%还有一些差距,只要不是很明显的分流,对商业银行不会造成太大影响。

国泰君安研究所所长李迅雷指出,长期来看,存款活期化趋势延续存在一定负面影响,它将使银行信贷能力下降,这在经济发展阶段不是很明显,而一旦经济放缓,影响则很明显。(记者 袁媛 谢晓冬)

来源: 上海证券报

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