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股市观察:中国牛市的顶点在哪里
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 04 月 10 日 
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昨日大盘再创新高,个股普涨,赚钱效应尽显。面对不断上涨的市场,有投资者不禁要问:市场的风险有多大,牛市的顶点在哪里?市场分析人士表示,目前的市场是资金在推动,还很难预测牛市的顶点在哪里。

3月份客户保证金增加了1300亿,而IPO规模只有21亿。申银万国证券研究所预计,4月份新发基金和扩募基金的募集规模将达到700亿以上,而IPO和再融资规模合计也不会超过500亿。蜂拥而至的资金对应的却是有限的股票供给。平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣认为,目前的市场行情明显是一个资金推动型的行情,要想预测行情的顶点非常困难。

罗晓鸣指出,市场是一个大系统,目前这个系统正处于一个相对饱和的状态,如果能量跟不上,稍受外界干扰,行情就会出现逆转。现在行情处在上升通道中,换手率一直维持在4.5%左右。如果维持这种状况,行情将继续上行趋势;如果出现连续放量,则能量会很快耗尽,趋势将难以为继。他认为,现在谈基本面已经没有什么意义,按照波浪理论来讲,行情处于第五浪,技术面上应该是一个大级别的浪,个股普涨的浪,即使要预测板块下一步的走向,也是一件比较为难的事情。

招商证券资深策略分析师张勇也给出了相近的观点。他指出,现在预测市场的点位难度比较大,虽然上市公司的业绩在不断上涨,但是目前的市盈率已经高出市场预期30%左右,这些都需要上市公司的业绩来消化,现在的市场主要还是由资金在推动。而且,个股外延式增长爆发力惊人,特别是资产注入给股价抬升带来了强大动力,估值标准难以确定。因此,现在还很难找到可以预测牛市顶点的依据。

张勇同时指出,股票形同另外一种货币,市值在一年多的时间里,已经从4万亿人民币上升到了13万亿人民币,而居民储蓄才17万亿人民币。个人资产价值的提升,在一定程度上会刺激消费,进而助推消费指数的上升,而如果这些资产一旦快速变现,将会带来恶性的通货膨胀。在消费指数日益上升的情况下,管理层不可能觉察不到,因此,加息等调控通胀的手段将会再次出现。

资金不断涌入市场,需求是毋庸置疑的。张勇认为,低估值股票如钢铁、煤炭、石化等,以及成长类股票如券商概念、奥运概念、3G概念等,都有望成为后市的热点。作者:贺辉红

来源: 中国证券报

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