现在至少让上海国资委主任杨国雄感到欣慰的，是在大盘屡屡受挫之时，上海国资板块仍然逆市飘红。

就在不久前，上海市刚刚下发了上海国资重组的操作指南，在这份名为《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》(下称《若干意见》)，首次要求使用资本市场手段推进重组，在国资委因央企重组而倍感压力，转而要求由“市场自愿”转向“积极整合”之时，上海此举，显然不是上海国资如何重组那么简单。

资本运作700亿资产注入

实际上，从5月份开始，上海国资通过资本市场重组的路径，就已经令人眼花缭乱。

彼时，广电电子(600602.SH)收购股权、上海水产集团借壳华立科技(600097.SH)，上汽集团注入巴士股份(600741.SH)，一系列的国资重组并非依靠惯常的行政整合完成，而是转而依靠资本市场的运作手段。

“今后，我们还要继续推进地产、金融、商贸物流、传媒、医药等5大板块的整合，这也是‘十一五’期间上海市重点扶持发展的产业。”上海市国资委主任杨国雄对记者说。

事实上，上海的国企改革在上海国资委于2003年成立之初就进行了初步整合，之后，上海国际集团、上海国盛集团、上港集团(600018.SH)、上汽集团、上海电气集团股份公司等资产整合平台逐渐成型；2006年8月，上海新华发行集团有限公司借壳华联超市(600825.SH)上市，掀起了上海本地股资产置换和重组的新高潮，之后集团陆续进行了资产整合和注入。

2007年初，杨国雄出任上海国资委主任，他提出要利用股权和资本市场的手段，淡化过去以行政色彩的重组划拨推进上海的国企重组工作。

“到2010年，上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。”杨国雄对记者说。

截至2007年年底，上海地方国有资产总量约10222亿元，其中经营性国有资产7000多亿元，而现在盘活的经营性国有资产仅仅占到18%，如果能达到30%以上的经营性国资证券化，到2010年，预计有近700亿的国有资产将注入到上市公司中。

技术型重组

“不论牛市还是熊市，我们的改革都要进行。”杨国雄说。

2007年，中国股市高歌猛进，出现了6000点的大牛市，但相关数据表明，上海国资在2006年至2007年期间，并没有很好地抓住中国A股的牛市机会做大做强。

尽管本地71家国有控股上市公司在2007年融资272.76亿元，同比增加1倍多。但与整个股市来比，上海国资在这一方面逊色不少。2007年中国A股IPO募资居全球首位，高达4470亿元。此外，加上再融资3657亿元，2007年中国A股融资总额突破8000亿元，超过前5年的融资总和。显然，上海本地国企无论在IPO上，还是再融资，与整个市场都存在一定差距。

对此，杨国雄提出两条思路，以扩大上海国资在资本市场的影响：一是国有控股上市公司占国资比重较小，只有全市经营性国资总量的15%左右，国资调整的开放性不够。未来要在国有资产整合基础上，积极推动企业集团整体上市或核心资产上市。二是利用本地上市公司壳资源，吸引外省市优质企业，如高科技企业、能源企业、资源性企业、金融总部落户上海，加快优化上海产业结构、转变上海经济发展方式。

从这个思路来看，在71家国有控股上市公司中，对于目前一些盘子不大、概念模糊、主业不清且盈利能力差的公司，将会有两种途径来改造：一是在其母公司通过整合已经有了明确的主业盈利资产的前提上，上市公司可实行增发收购，实现整体上市或核心资产上市；二是把壳让给外地优质企业，但前提是企业能够落户上海。前者如广电电子、外高桥等，而后者比如上海水产集团。

5年减至30家

2008年将是上海市近10000亿元国有资产全面调整的一年。8000亿资产，杨国雄显然认为太大，太泛。

杨国雄表示，上海国资监管的47家企业集团涉及79个行业，而上海8000亿～10000亿的资产总量几乎每个行业都有涉及，国有资产的产业兴趣太广了，涉及行业太多会产生“淹没效应”。这就意味着上海的国企重组必定向重点发展板块进军，做大主业，重组势在必行。

“上海新一轮的国企改革要进行开放性重组，要突出主业，要有目标但不要有指标，我们计划在3到5年内，让47家控股企业减少到35到30家。”杨国雄说。

杨国雄表示，在整合中要参照产业链的关系，比如去年的南汽和上汽的合作。其次还要企业自愿，国资委只是一个引导作用，不搞“拉郎配”。

事实上，自2007年下半年始，上海市国资委已陆续向绝大部分沪属国资集团下发了核心主业目录。根据目录要求，企业将对自身产业结构进行调整，做大做强核心主业，逐步退出非核心主业——或卖出，或改制。

同时，根据国资委的有关要求，上海市国资委也将积极推动符合条件的企业集团整体上市。

据了解，上海光明食品集团、百联集团、上海电气等20余家大型国企集团，均已接到了上海市国资委下发的核心主业目录，并开始着手对旗下产业做进一步调整。2007年新组建的上海国盛集团，目前已完成工商注册登记，将全面参与上海国资的重组。

上海市国资委人士称，拟定企业核心主业目录的目的，在于使国有资本向优势行业、重点领域集中，更合理地规划上海40余家国资集团的行业布局。

根据国资委的规划目标，国有资本将从传统产业和一般竞争性领域退出，向先进制造业、现代服务业和城市基础设施领域集中。到2010年，50%左右的经营性国有资产集中在现代服务业、先进制造业和城市基础设施建设领域，80%的经营性国有资产分布在大型、特大型控股公司(集团)，80%的制造业大型企业国有资产主要集聚于开发区、园区和基地。此外，将有三成以上的经营性国有资产集中到上市公司，提高证券化资产比例。