上海六大国资集团资产解构

根据上海市“十一五”规划，至少将对30%的国有资产进行证券化，预计上海到2010年底至少将有700亿元国有资产注入上市公司。上海市国资委划定了重点企业集团，包括上汽、电气、华谊、锦江国际、百联、国际港务等。近日，理财一周报记者对这六大企业集团进行了解构。东方早报理财一周报记者/林奇

百联集团:处于迅速扩张和资产整合期

“五年后真正成为全国性大集团。”第三任董事长马新生为百联集团重新定调。

2008年1月16日，原上海市国资委副书记马新生调任百联集团新一任党委书记、董事长。

“百联股份已明确定位为集团旗下百货和购物中心资产整合的平台。集团对公司百货业务经营也提供较大支持，集团充当孵化器的角色，每年开出20万平方米的门店，相关资产成熟后就会通过收购的方式注入上市公司。我们看好公司未来外延式扩张的前景。”东方证券研究员王佳分析。

成立于2003年4月的百联集团，已走过了5个年头。当年，这个由上海市政府主导组建的商贸流通业航母级企业，集合了一百集团、华联集团、友谊集团、物资集团等四大商贸集团的资产，最初拥有7家上市公司。

目前，百联集团下辖百联股份(600631)、友谊股份(600837)、物贸股份(900927)、第一医药(600833)、联华超市(0980.HK)等5家上市公司。公开资料显示，2007年，整个百联集团实现营业收入1548.89亿元，同比增长4.49%，合并利润总额为14.7亿元，同比增加54%。利润总额提升幅度远远高出经营规模的提升幅度，收缩战线的财务效果十分明显。

今年以来，除了着重推进“扩张”和“强店”两大发展战略，百联集团总裁吕勇明还在内部会议上提出，要在业态资产重组、兼并收购、上市公司融资等资本运作的三方面实现突破，强化物流和商业房产两大支撑业务对集团发展的支撑作用。

经过近五年的整合，百联集团将四大集团的业务进行了合并同类项的整合，但目前仍面临最后的难题。一是集团旗下的最大子业务超商业务还没有完成重组工作，华联超市与联华超市的合并仍迟迟无法突破，二是在百货与购物中心板块，友谊股份的资产与百联股份如何整合，在上市公司的同业竞争和经营独立性等方面尚存在问题，友谊股份的重组工作同样十分艰巨。

东方证券研究员王佳分析，目前百联股份处于快速扩张期和资产整合期，折旧及新开店面开办费用等带来的综合费用的增加，掩盖了公司真正的成长性。预计2008年公司实现净利润2.05亿元，同比增15.17%。

上海电气:集团重组路径乍现

上海电气集团重组动作频频，引爆整体上市神经。

7月21日，上海电气公布《首发招股说明书暨换股吸收合并报告书(申报稿)》，通过发行6.16亿股、以换股合并上电股份(600627)的方式实现A股上市。上述换股完成之后,上电股份被注销退市，上海电气将作为存续公司在上交所上市，上电股份的业务将全部纳入上海电气。

四天后，这一方案获有条件通过。东方证券电力设备分析师邹慧指出:“这次重组A股资源，上海电气选择吸收上电股份有深层次的产业链背景。因为回归A股之前，上海电气只将部分输配电资产注入了上电股份，并没有集中注入电力设备等第一大主业的关键性资产。显然，这次吸收合并上电股份，进一步坚定了上海电气集团做大做强电力设备领域的信心。

多家证券公司的分析师一致认为，在上海电气集团内部，电力电站设备业务比机电一体化业务更具有竞争优势，成为新一轮资产重组的重点。

上海电气集团正在积极采取措施扩建电力设备生产基地。去年7月,上海电气董事会批准上电股份兴建上海电气特高压设备研发及制造基地。上海电气内部议案显示，拟在位于上海临港开发区的上海电气重型装备产业区，投资建设上海电气特高压设备制造基地，主要致力于110至1000千伏交流重型输变电设备及±500至±800千伏直流输电关键设备的研发与生产。

在此次吸收合并上电股份之前，上海电气已将下属另一家A股上市公司上柴股份(600841.SH)出售给上海汽车集团。

随着新一轮资产重组加速，上海电气集团已在A股完成“3-2+1”模式，即出售上柴股份、合并注销上电股份，同时实现上海电气作为存续主体在A股上市。上海电气集团旗下拥有多家上市公司:上电股份(600627)、上海机电(600835)、海立股份(600619)、二纺机(600604，900902)、自仪股份(600848)。

上海电气的前身是上海市机电工业管理局，1995年改制为上海机电控股(集团)公司。上海电气旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业集团，公司集工程设计、产品开发、设备制造、工程成套和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。