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一年期央票利率意外上行 货币政策现冲突信号
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 06 月 02 日 
关键词: 央票 货币政策 发行收益率 债市资金 央行 利率调整 政策信号 资金面 加息 公开市场
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关注:货币政策现冲突信号

1年期央票利率往往被当作利率的风向标,其变动会向市场传递较强的政策信号,使市场产生加息或者降息的强烈预期。就在加息预期逐渐减弱的情况下,1年期央票利率却意外上行,这种货币政策的冲突信号可能会让市场产生迷惑。

对于此次上调1年期央票利率是否为加息信号,市场人士大多认为,虽然目前CPI偏高,但欧债危机导致的全球经济不确定性增加了中国经济面临外需的不稳定性,所以目前并非加息的有利时机,这次1年期央票利率调整与加息关系不大。

黄文涛表示,5月份CPI还会上行,7月份将达到全年高点。因此,管理通胀仍是央行货币政策的重要目标之一。而下半年经济二次探底的风险正逐渐加大,央行不敢贸然加息,也不能过分回收已经趋紧的流动性,而提高1年央票利率或许是近期央行首选的调控手段。

也有分析师表示,目前加息预期正进一步升温。宏源证券债券分析师武洪波表示,在今年累计3次调升存款准备金率及公开市场连续多周净回笼下,近日银行间债市资金持续趋紧。理论上,1年期央票利率不能与1年定期存款利率很接近,而目前二者之间仅相差20多个基点,加息已经是大概率事件。

预测:6月净投放概率较大

6月份公开市场到期释放资金量将高达7800亿元,这能否使银行体系的资金紧张态势得以缓解?不断上涨的回购利率何时能够回落到历史平均水平?对此,目前市场依存有分歧。

申银万国在最新研究报告中指出,6月资金面将逐步缓解,流动性收缩力度会放缓,央行有必要净投放资金以缓解市场资金的紧张。预计6月流动性的收缩力度会放缓,甚至会出现净投放。

在6月央行公开市场出现净投放已是大概率事件的背景下,一些股票和债券市场的融资事宜成为影响资金面的另一个重要因素。

从今天开始,400亿元中行转债开始申购,下周交行又将配股,接下来农行要IPO。中金方面预测,在近期资金面紧张的情况下,原先融出资金的基金和保险机构可能会因为积极参与中行转债的申购而“缺钱”,从而进一步拉高回购利率。

来源: 京华时报
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