首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 图片 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目/ 数据库/周刊 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -美国代表团出席中美战略与经济对话 中美间贸易摩擦被过分夸大 -2015年全国煤矿将建井下避险系统 今年投90亿支持玉树重建 -北斗导航系统进入组网 2020年左右覆盖全球 中国版GPS发展历程 -今年或试点房产税 浙江出台楼市调控18条细则 珠三角楼市降价 -江西现50年来最大冰雹 69万人受灾 广州1周降雨量超全年1/4 -发改委:将定高铁正式票价 国内成品油降价窗口将开 调价或突至 -黄光裕案成风向标:首次对行贿人课重刑 黄光裕的悲剧如何酿成 -268.9万年收入超12万者人均缴纳个税超5万 -肉粮油房涨价压力大 2季度CPI将温和上扬 全年涨幅或超3%红线 -退房央企托孤难 小房企最多挺3月 炒房团逃离真相 京沪租金涨
首页>>银行
央行发行1200亿元3年期央票 预示回笼力度微调
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 05 月 20 日 
关键词: 央行 央票 质押式回购 发行规模 公开市场 招商证券 资金面 弹性 发行量 交易员
字号:    打印本文章 写信给编辑

5月19日下午6时,央行在其网站上公布了最新一期央票发行计划。这较往常推迟了一个多小时。公告显示,央行计划于周四招标发行1200亿元3年期央票。这一数字虽在上期1100亿元的基础上有所放大,但是与市场传言的2000-3000亿元的需求量相距甚远。

有交易员反映,央行似乎刻意压缩了三年央票的发行规模。如果情况真如这位交易员猜测的一样,那么,央行意图何在呢?

猜想一,使政策工具组合与期限结构更“合理”。

一段时期以来,由于3年央票和1年央票不同的收益率定位,以及1年央票一二级市场利率倒挂、3年央票一二级市场利率溢价的现状,导致公开市场资金需求过于集中在3年品种上,1年和3月期品种发行受阻。

公开市场“避短从长”的后果,加大了流动性回笼期限过长的风险。随着3年央票发行放量和短期限回笼工具的萎缩,5月份加权平均回笼期限陡增至28个月。据招商证券(20.62,-0.21,-1.01%)统计,03年以来公开市场回笼工具的加权平均期限为7.7个月左右,即使在07年上半年公开市场对冲力度最大的时候,加权期限也就在25个月左右。过于“倚重”3年央票的操作模式,正导致公开市场回笼期限越来越偏离历史上的合理状况。

更值得注意的是,4月初,国内经济过热风险与外部流动性冲销压力均呈现上升趋势,彼时重启3年央票以延长资金锁定期限、提高流动性回收力度存在着一定的合理性。然而,由于欧债危机等风险因素的干扰,内外部经济前景的不确定性在增加。央行需要根据经济基本面的新情况相机决策,适当保持货币供应的弹性。而在保持货币供应的“弹性”方面,1年期和3月期品种无疑比3年央票更具有优势。

从这些角度来理解,央行控制3年央票的发行规模,是为合理安排货币政策工具组合与期限结构,是重构公开市场操作模式的举措之一。

来源: 中国证券报
1   2   下一页  



图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
楼市成交量继续低位运行 20城市房价一周下降24%(图)
吃菜一年贵过一年 外资携6亿美元进军中国蔬菜业
更多 >>