最近一段时间，日本出口上升以及工业生产都出现了上升势头，日本股市3月30日还创下了18个月来的收盘新高，一些国际投资者又开始蠢蠢欲动了。

别为日本复苏过早鼓掌

投资者们心里的这些“小九九”，让我想起了美国著名漫画家查尔斯·舒尔茨的《花生》系列中的一个故事片段：查理·布朗、露西和足球。查理总试图去踢足球，可总是失败。露西总骗查理说她会一直抓住球让他踢，却总是在最后几秒钟把球拿开让查理狠狠的摔一跤。即便这样，查理自始至终都相信露西有一天会让他踢到球。

日本股市行情也是这个状况。许多投资者看到日本的出口贸易、制造业都在强劲恢复，失业率稳定，很多人就错误的认为，终于等到1989年以来的大涨机会了。伦敦研究机构Lombard Street的分析师班达里就说过，当日本工业产值从高峰处狂跌40%，恢复力量肯定会比橄榄球的传递速度还要快。

通货紧缩仍在恶化

投资者欢呼的一个原因是，包括东芝集团现在都在加大投资，所以是买日本股票的好时机到了。然而，通缩应该是判断日本经济复苏最重要的依据，过去十多年，我们看到物价下滑其实是经济增长的一大杀手。

真正可怕的事情还在后面。日本官方把通缩看成是问题产生的根源，当日本央行把隔夜借贷利率调高0.1%时，日本财长菅直人立刻就抱怨这个幅度太高。如果财长能真正理解物价下跌是消费者需求弱了，而非日元供给出了问题，也许情况就不一样了。所以，日本民主领导人把矛盾没分析清楚，也注定本次复苏会再次昙花一现般的失败。

慢慢灌输花钱的信心

日本不会倒闭，日本政府去年4月还宣布了15万亿日元的新经济振兴计划，今年他们还有15万亿美元的家庭储蓄，用这些钱慢慢培养消费信心吧！

不过，看看日航倒闭、丰田没完没了的“质量门”，再看日本索尼被苹果公司的平板电脑挤兑成啥样了，最后还别忘了，日本还有爆发债务危机的可能。如此情形下，谁还敢大把花钱？对那些当前看好日本股市的人们，我想说的是，千万别忘了漫画故事中查理和露西的故事。(原作者系彭博社专栏作家 William Pesek)