7月29日，全球最大的铁矿石生产商——巴西淡水河谷公司(Vale)公布第二季度财报。分析师预计其当季净收入可能达到11.2亿美元，较去年同期的50.1亿美元“缩水”逾七成。无独有偶，即将于下月12日公布财报的全球最大矿企——必和必拓(BHP)经营利润也可能大幅萎缩。据分析师预计，尽管最后一个财季生产状况好于预期，但在截至6月30日结束的上一财年里，必和必拓全年盈利仍将下降三分之一，恐将降至不到100亿美元。

尽管收入锐减，但矿业巨头们的表现相对中国同行还是好很多。不过种种迹象表明，这些盈利背后尚存丝丝隐忧。

业绩“支点”恐难维系

在全球矿产资源需求萎缩的市场条件下，支撑三巨头业绩走高的要素之一便是中国。中国海关的最新数据显示，今年上半年中国铁矿石进口量达2.97亿吨，同比上涨29%。其中从澳矿进口1.22亿吨，占四成以上。分析人士指出，恰是中国的旺盛需求拯救了澳矿。

世界第三大矿业公司、中国最大的铁矿石进口商——力拓近期公布的数据显示，在刚刚结束的上一季度(4-6月)，其铁矿石产量同比增长8%，达4520万吨，大大超出预期。而必和必拓同期产量则为2704万吨，同比下降10%。业内人士分析，力拓的主要业务为铁矿石生产，中国是其最依赖的市场，相比之下，必和必拓在开拓这一市场方面略显“功力不足”。

Artio环球证券基金投资组合经理凯斯·沃特尔认为，“它(铁矿石)将在新兴市场，特别是中国和印度的发展中扮演重要角色”，因为世界各国政府正在投入资金刺激经济，并将基础设施建设排在首位，钢铁材料的需求巨大自然会拉动铁矿石需求的增长。

加拿大皇家银行资本市场分析师弗雷萨·菲力普却对中国市场巨大的需求潜力提出质疑.在近期发给客户的投资提示中表示，他仍对基本金属(贱金属)价格出现的反弹持谨慎态度，因为其第二季度的表现很大程度上取决于“中国购买”，而“这一趋势完全可能在未来出现转变”。

市场观察人士伊万·马特基对此也表示担忧。他认为，中国虽已从经济低迷中走出来，不过政府主导的放贷潮并未催生实际生产力，中国第一季度的经济产能利用率还不足80%，远少于同期数据，并且也没有对资源进行有效配置，大量刺激资金远未流入基建项目。

“中国可能面临着持续的产能过剩。”伊万表示，中国的成长神话很可能以对西方资源需求的突然停滞而终结，他提示，中国对商品资源的需求很可能已经结束，考虑到商品和商品类股票已出现较大反弹，“投资者们要注意了！”

下半年不确定性增多

据了解，截至今年6月份，全球钢厂开工率仅为50%左右，除中国外的全球市场在铁矿石需求方面都出现严重萎缩。山西证券钢铁行业分析师刘俊清认为，矿产行业坏的时期已经过去，目前全球经济正在从低谷往上“爬”。尽管复苏是曲折而缓慢的过程，且可能出现反复，但这一过程中对工业基础原料的需求将增加，从而有利于铁矿石生产企业，“压力还是存在，但相对来说会好的。”

不过自4月中旬以来，铁矿石现货价格出现持续的稳步上涨。据“我的钢铁”29日数据，目前现货63.5/63品位的铁矿石价格在每吨95-97美元(含运费)，较4月每吨58美元的低位上涨逾六成。另据行内人士预测，近期市场很可能创下年度新高，突破每吨100美元。

平安证券钢铁行业高级研究员聂秀欣认为，铁矿石现货价格上涨对各大矿企而言是一大利好。但一些矿企在对中国的资源配给量方面仍将有所控制。“如果长协价格无法达成，他们可能会将更多资源投放到现货市场，直接跟印度矿竞争，这样一来不确定性就会增多。”然目前铁矿石价格基本趋向明朗化，尽管长协价会对现货价形成制约，却并不会产生实质性抬高，刘俊清表示，下半年铁矿石价格会经历反复震荡攀升的过程，“(矿企)下半年盈利可能会有一些增长。”

投资矿企仍需谨慎

进入2009年，特别是3月中旬全球股市同步走强以来，在纽约证券交易所上市的三家矿业巨头的股价均出现大幅回升。截至28日收盘，必和必拓股价报收61.63美元，较3月时的年内低点上涨83%，力拓股价报收156.84美元，较年内低点上涨70%，淡水河谷股价报收19.60美元，较年内低点上涨65%。

值得注意的是，过去两个月内，必和必拓股票评级先后两次被提高：花旗集团将其由“持有”调升为“买入”，瑞士信贷将其由“表现不佳”调升为“中性”。而在去年9月金融危机爆发到今年3月股市反弹前的一段时期内，这家公司曾先后被四家机构调降评级，这其中也包括花旗和瑞信。

尽管三大矿企在股市上拥有不俗表现，但在投资方面，分析人士提示仍需有所选择，并保持谨慎。以力拓为例，一方面，“间谍门”事件令其在中国市场备受争议，相关系统的整顿将可能破坏力拓多年来建立的经营路径，而有此借鉴，其他国家也可能相继仿效，对其经营造成负面影响。

另一方面，沉重的债务负担也将成为力拓前进路上的一块绊脚石。资料显示，力拓今年内将必须偿还加拿大铝业相关债务89亿美元，明年再偿还100亿美元。虽然主营业务持续回暖，年内制定的资产出售计划也将在一定程度上缓解力拓窘困的资金状况，但中期来看，其财务状况仍面临严峻挑战。“对于像力拓这样的股票能否持续上涨，我表示怀疑。”观察人士伊万如是表示。( 杨博 )