调整方向

　　财政刺激与货币放松并行

　　如果宏观经济政策发生转向，将会采取怎样的政策呢？

　　黄益平认为，财政政策要更积极地支持增长，具体包括：(1)地震和其他自然灾害后的重建；(2)针对个人和公司的减税；(3)稳定房市；(4)发展社会福利系统。

　　同时，货币政策将逐步放松，首要步骤可能包括信贷控制的放松。如果通胀继续处于控制之中，但是增长下滑，调整存款准备金率和降息也有可能。

　　任若恩则认为，经济增长光靠财政刺激是不行的，目前来看，财政上可做的也就是增值税的转型，企业和个人所得税的调整牵涉到法律的调整，实施起来很困难。

　　任若恩认为，拉动经济增长主要靠货币政策。首先是下调目前高企的存款准备金率，利率可以下调，但由于目前的利率本身不高，下调空间不大。其次，继续扩大信贷额度，并明确给出放松政策的信号。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩分析称，8月份经济数据提高了，下月银行继续放松信贷额度的机会。目前多数分析师预期2009年央行将只对银行贷款进行窗口指导，而不会有严格的额度限制。

　　摩根大通认为，存款准备金率年底前会下降50个基点，而2009年存款准备金率将稳定地下调至15%。而利率会在今年年内及明年大部分时间保持不变。

　　汇率：减缓升值步伐

　　任若恩表示，人民币不能再升值了，最好在目前的价格稳定下来。

　　黄益平认为，由于中国出口的下降，人民币升值步伐也将减缓。

　　美林银行认为，人民币对美元的升值幅度会减速，因为靠升值抑制输入性通胀的压力已不大，这同时也减轻了热钱的流入。

　　楼市：放松信贷控制

　　任若恩表示，制造业面对需求的萎缩和出口的下降，目前很难再启动，所以拉动经济主要靠加大房地产的投资。房地产市场的调整可以从二次贷款首付40%的政策开始，这个政策目前已经非常不合适。

　　不过，对楼市信贷和投资也有不同的观点。美林认为，随着奥运会的结束和灾后重建的展开，固定资产投资的增长会重新提速，但房地产却是个例外。相信政府为避免出现美国的次贷危机，对该行业紧缩银根的货币政策不会变，而楼价又在下降，开发商难有动力及资金进行新的项目开发及完成现有的项目。

　　银行业呼吁及早“救市”

　　信心垮后救助难奏效

　　银监会一位资深人士昨日在接受本报记者采访时表示，上世纪末亚洲金融风暴时，美国政府曾指责中国政府出手相救是干预市场经济，但现在美国政府却是连连出手救援多个金融机构，而且代价一次比一次高，因为这些机构一旦倒闭，牵连的方面太多，不仅是美国房地产业、金融业，还有美国消费者和国外投资者的信心，都将受到致命打击，对全球经济的伤害不是短期能恢复的。

　　他认为，救助是迫不得已的，如果要救助，则越早救越好。这种情形同样适用于中国眼下的股市、楼市。“一旦信心垮掉，政府救助的成本会极高，且未必有多大的效果。”(方利平 陈海玲)