8月CPI大幅下滑至4.9%，通胀压力骤然缓解。与此同时，人们对于经济增长快速下滑的担忧加剧。

　　在此背景下，不少机构预期，中国的宏观经济政策可能在不久的将来发生逆转，基调由之前的紧缩转为宽松。

　　那么，物价是否还会反弹？中国宏观经济政策是否会发生转向？如果发生转向，可能在什么时候？具体将从哪些方面着手呢？记者进行了多方采访。

　　虽然仍然有人担心下半年通胀还会反弹，但记者采访的多位专家却表示，通胀可能已经过去。

　　北京航空航天大学经济管理学院教授任若恩昨日在接受本报记者采访时表示，目前所有的因素都在向下，需求萎缩，原油价格向下，形势非常明确，通胀已经过去。他甚至表示，如果宏观经济政策不作快速调整，明年有可能出现负的价格增长，这与1997～1998年的情况非常相似。1997年1月时，CPI还在5%以上，到4月已经下滑至3%左右，到1998年转为负增长，经济增长也快速下滑至8%以下。

　　花旗银行亚太区首席经济学家黄益平表示，8月CPI降至5%以下，并可能在今年余下时间保持这个水平。黄益平认为，通胀突然反弹在近期不太现实，除非全球经济突然复苏，商品价格再次飙升。

　　辩“增长” 经济增速继续下滑

　　任若恩表示，8月物价跌得这么快不是好事，因为物价下滑背后反映的是经济增长的快速下滑。

　　花旗银行黄益平也指出，由于全球经济环境继续恶化，国内GDP增长很可能进一步下滑，花旗目前的预测是在今年下半年和明年将下滑至9.5%以下。

　　雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春则对本报记者表示，自2007年二季度以来，中国的GDP增长连续四个季度下滑，下半年还有更多疲软迹象。首先，出口和投资增长仍在放缓；第二，尽管目前消费仍然保持良好势头，但今年上半年的名义工资增长却从去年的同比增长18.5%降低至18.0%，从而降低下半年的家庭消费能力；第三，经济增长前景黯淡和利润增长放缓也伤害了投资者的信心，自2007年10月份以来股市已经跌了60%以上，房地产市场也受到了波及。

　　预测：政策逆转最早在四季度出现

　　任若恩表示，在通胀大幅降低而经济增长也可能快速下滑的情况下，必须对紧缩的货币政策进行调整，放松货币政策。

　　摩根斯坦利亚洲首席经济学家王庆表示：“放缓的通胀水平使中国进一步的宏观调控政策变成宽松成为可能，低于5%的CPI使中国政府的注意力从防止经济过热和抵抗通胀转向了支持经济的增长。”

　　黄益平指出，中国的宏观经济政策目前正处于十字路口，如果在未来几个月时间里，CPI保持在5%以下的水平，GDP增长快速下滑至9%，全国性房屋价格下降，政策逆转就可能发生。

　　不过，黄益平分析称，即使政策关注的平衡点已经由通胀转向增长，宏观经济政策也不可能立即完全转向，政府更倾向于继续采取调整措施，政策逆转最早也要到今年第四季度，因此，年底召开的中央经济工作会议值得期待，新的政策可能会在明年开始实施。