2011年一季度中国货币政策执行报告/全文

2011年05月04日10:28 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号:T|T
关键词: 货币信贷 货币政策工具 存贷款基准利率 向好 信贷结构 信贷投放 货币总量 融资规模 通胀 三农

  第五部分 货币政策趋势

  一、我国宏观经济展望

  当前,在一系列政策措施的综合作用下,国内经济继续保持平稳较快增长的态势。全球经济总体在曲折和波动中保持复苏态势,外部环境总体改善。各地发展热情较高,投资动力较强,消费增长空间广阔,城镇化发展有助于降低交易成本,推动劳动力等要素向效率更高的部门转移和集聚,形成新的经济增长点,总体看经济持续增长的动能依然充足。2011年第一季度中国人民银行对企业家、银行家和城镇储户问卷调查结果显示,主要指标较为平稳,仍处在较高的水平上。其中居民未来收入预期指数与上季基本持平,就业预期改善,为2009年以来的最好状况。企业家市场需求预期指数和国内订单预期指数较上季分别提高1.7个和2.0个百分点,出口订单预期指数自2010年第二季度以来首次回升,较上季提高3.8个百分点。金融机构也普遍反映项目储备多、企业信贷需求旺,贷款仍有扩张压力。需继续把握好宏观总量调控的任务。与此同时,国民经济持续发展面临的问题,主要是国内经济结构调整压力加大,创新能力不强,资源环境约束较强,改善民生任务艰巨,需要进一步增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。随着劳动年龄人口增速下降、经济发展方式逐步转变,我国经济的潜在增长水平可能会有一定程度放缓。要更加注意通过结构调整和改革提高生产效率,提升自主创新能力,提高经济增长质量,拓展未来经济增长的潜在空间。

  随着经济增长态势进一步巩固,价格较快上涨成为经济运行中面临的最突出问题。应当看到,货币信贷增速自2010年下半年以来保持回落态势,一系列价格调控措施正在逐步发挥作用,我国粮食连续增产、库存充裕,主要工业品供给能力充足,都有助于抑制未来价格上涨。但当前全球货币条件依然宽松,流动性总体充裕,大量资金向增长较快的新兴经济体流入,在经济总体趋好的大背景下,国际初级产品价格出现持续较快上涨,全球范围内的通胀压力上升,加之前两年为应对国际金融危机我国投资规模大幅度扩张,在建项目较多,总需求回升较快,这些都推动全社会通胀预期增强,价格上行压力加大。此外,受巴拉萨-萨缪尔森效应及劳动年龄人口增长趋缓等因素影响,农产品、服务业领域中劳动力成本涨幅可能会明显超出其生产率增长,导致价格出现上涨趋势,同时资源性产品价格也有待逐步理顺,这些因素有可能系统性地推高价格水平。宏观政策需要防范结构性和趋势性的价格上涨与通胀预期交织影响,相互推动,从而进一步加剧通胀压力。中国人民银行2011年第一季度城镇储户问卷调查显示,居民对未来物价上涨预期有所减弱,显示政策调控正在发挥作用,但总体看通胀预期仍处于较高水平。认为目前房价过高的居民占比较高,是2009年第一季度有统计以来仅次于上年末的第二高值。

  二、下一阶段主要政策思路

  下一阶段,中国人民银行将按照国务院统一部署,以科学发展为主题,以加快转变经济发展方式为主线,切实实施好稳健的货币政策,注意把握调控的节奏和力度,保持政策的连续性和稳定性,提高针对性、灵活性和有效性。一方面要处理好控制货币总量和改善结构的关系。在满足经济发展合理资金需求的同时,消除通货膨胀的货币条件,同时着力优化结构,更好地满足多样化的投融资需求。另一方面,要处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。当前增长速度和就业都处在合理水平,稳定物价和管好通胀预期是关键,也是宏观调控的首要任务。要保持必要的调控力度,巩固和加强前期调控成果,进一步巩固经济发展的良好势头。

  一是继续加强流动性管理,把好流动性总闸门。准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性,其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件,因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况,综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具,合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度,加强流动性管理,保持银行体系流动性合理适度,促进货币信贷适度增长。根据形势发展要求,继续运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期。加强对社会融资总量的监测与调节,保持合理的社会融资规模和节奏。

  二是健全宏观审慎政策框架,配合常规性货币政策工具发挥合力。把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来,根据宏观形势变化及银行体系稳健性状况等进行适度调整,继续实施好差别准备金动态调整措施,引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放,提升金融机构风险防范能力。进一步加强系统性风险防范。继续加强地方融资平台公司贷款、表外资产和房地产金融的风险管理。

  三是着力优化结构,加强对实体经济的支持。引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏,加强金融产品和服务创新,加大对重点领域和薄弱环节的资金支持。按照国家经济结构调整和经济发展方式转变的要求,改进和完善对战略性新兴产业、节能环保产业、现代服务业、科技自主创新等的金融支持,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款,支持低碳经济发展。引导更多的资金投向“三农”和中小企业,做好就业、助学、扶贫等金融服务。发展消费信贷,支持扩大内需。继续做好促进区域经济协调发展的金融支持。落实差别化住房信贷政策,推动房地产金融健康发展。合理调节中长期贷款和短期贷款的比例。

  四是稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革。继续培育货币市场基准利率(Shibor),引导金融机构进一步增强风险定价能力,根据“十二五”规划总体要求和基础条件,通过选择具有硬约束的金融机构、逐步放开替代性金融产品价格等途径有计划、有步骤的推进利率市场化改革。按照主动性、可控性和渐进性原则,进一步完善人民币汇率形成机制,发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用,参考一篮子货币进行调节,增强汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进国际收支基本平衡。加快发展外汇市场,推动汇率风险管理工具创新。扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,稳步拓宽人民币流出和回流渠道。继续深化外汇管理体制改革,严厉打击‘热钱’等违法违规资金流入。

  五是继续推动金融市场健康发展,深化金融企业改革。充分发挥金融市场在资源配置中的基础性作用,进一步扩大直接融资渠道,发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用,不断完善金融市场制度和基础设施建设,推动金融市场支持实体经济发展。积极、稳妥地推动银行间债券市场对外开放。继续深化大型商业银行改革,持续改进金融服务方式,不断提高金融服务品质,切实履行大型商业银行的社会责任。继续推进中国农业银行改革,稳步推进“三农金融事业部”改革,全面改进“三农”金融服务。继续稳步推进国家开发银行商业化转型,推进中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革,进一步做好中国农业发展银行改革前期研究工作。央行

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