（三）通胀压力继续加大
居民消费价格涨幅扩大。受粮食、肉禽蛋等食品价格较快上涨的影响，上半年，居民消费价格同比上涨3.2%，涨幅比上年同期提高1.9 个百分点。其中第一季度上涨2.7%，第二季度上涨3.6%，总体上呈逐步上涨趋势。从食品和非食品分类看，食品价格上涨是影响CPI 上涨的主要因素，非食品价格保持相对平稳。上半年，食品价格上涨7.6%，拉动CPI 上涨2.5 个百分点；非食品价格上涨1%，拉动CPI 上涨0.7 个百分点。在非食品价格上涨中，石油类能源上涨1.4%，对CPI 影响较小。从消费品和服务分类看，消费品价格上涨高于服务价格上涨，但2007 年以来服务价格也存在上涨趋势，值得关注。上半年，消费品价格上涨3.6%，拉动CPI 上涨2.8 个百分点;服务价格上涨0.4%,拉动CPI 上涨0.4 个百分点。从基期因素和新涨价因素看，基期因素略高于新涨价因素，但2007 年以来的新涨价因素明显高于上年。上半年，基期因素（也称翘尾因素）为1.7%，比上年同期高1.5 个百分点；新涨价因素1.5%，比上年同期高0.4 个百分点。
图4：2003 年以来居民消费价格同比变动趋势
数据来源：国家统计局。
本轮价格上涨是多种因素综合作用的结果，有成本推动的因素，也有需求拉动的因素，还有结构性因素。从统计数据分析，2007 年上半年食品价格上涨是推动CPI 上涨的主要动力，粮食价格上涨6.4%，肉禽及其制品价格上涨20.7%，鲜蛋价格上涨27.9%。实际上，此次粮食、肉禽蛋价格的较快上涨均始于2006 年11 月，但粮食价格涨幅在一系列政策措施的作用下渐趋稳定，而肉禽及其制品价格从2007 年4 月份以来屡创新高。目前，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传染问题，防止价格全面上涨。
专栏5：核心通货膨胀
核心通货膨胀（Core Inflation）是指剔除暂时性因素影响的潜在通货膨胀(Underlying Inflation)，用于反映价格变动的一般趋势。核心通货膨胀是大多数中央银行关注的重要指标，一般用整体通货膨胀指标扣除一些价格容易波动的项目来衡量，扣除项目通常包括食品、能源、间接税、住房抵押贷款成本（一般以住房抵押贷款利率表示）等，最常见的是食品和能源。也有些国家在使用扣除法计算核心通货膨胀时，不是简单地将一些价格易波动的项目完全剔除，而是根据价格波动的程度确定项目权重，价格波动越大的项目权重就越低。核心通货膨胀还可根据价格指数的不同分为核心CPI、核心PPI、核心PCE（消费支出价格）等。美联储常用的核心通货膨胀是扣除食品和能源的PCE、扣除食品和能源的CPI，日本银行常用的是扣除新鲜食品的CPI，欧央行常用的是扣除未加工食品和能源的CPI。
表9：CPI 权重的国际比较
注：1.食品：美国、日本的食品包括饮料（酒精性饮料除外），欧元区的食品包括烟酒。我国若把烟酒加入食品项，食品的权重则为37%左右。
2.能源：一般包括电力、天然气及石油产品等。
数据来源：相关国家（地区）统计机构、央行网站。
货币政策之所以关注核心通货膨胀主要是因为食品和能源价格的波动经常是由于供给冲击造成的，如OPEC 石油供应的减少、气候原因造成的农产品歉收等，这些供给冲击因素所造成的影响或很快逆转，或可能只是一次性的，不会影响长期的价格走势。此外，供给冲击导致的食品和能源价格上涨，可能会使就业和产出下降，此时如果通过提高利率来抑制供给冲击带来的通货膨胀，会使就业和产出进一步下降。因此，很多观点都认为，在衡量潜在通货膨胀趋势时，核心通胀这个指标要好于整体通胀。
近年来，随着全球食品和能源价格的持续上涨，核心通胀率和整体通胀率出现不同的走势，主要国家央行对核心通货膨胀率的关注正在受到越来越多的质疑，一些经济学家和央行官员提出仅关心核心通胀率可能低估通胀风险。一是食品和能源价格不一定会在短时间内逆转，而且其价格的变动一般具有第二轮影响，即会传导到其它价格上去，这在发展中国家会比较明显。二是货币政策如果不关注食品和能源价格的上涨，可能会诱发居民的通货膨胀预期，影响货币政策的信誉，从而不利于控制通货膨胀。三是食品和能源等价格的较快变动可能包含有反映未来价格变动趋势的有用信息，简单将其剔除，不利于准确把握通货膨胀的走势和控制通货膨胀。值得注意的是，近年来一些采用通货膨胀目标制的中央银行已纷纷把货币政策目标从核心CPI 转向了整体CPI，即使是一直强调核心通胀率的美联储，也开始重视整体通胀率。
目前，我国还没有公布核心通货膨胀指标，但人民银行在关注整体CPI 的同时，也关注构成CPI 的各个细项价格的变动。从我国实际情况看，分析价格形势时，不应只关注剔除食品的核心CPI，对食品价格变动的影响也须予以足够重视。与发达国家不同，我国居民的恩格尔系数依然较高，食品价格在我国CPI 中的权重约为三分之一，从历史数据看，粮食价格波动是导致CPI 波动的主要力量。2003至2006 年食品价格波动同比涨幅在2.3%-10.0%之间；而非食品价格走势相对平稳，同比涨幅在0.02%-1.25%之间；剔除食品价格后的CPI 同比涨幅在0.0%-0.8%之间。食品价格的持续上涨或维持高位，会增加居民的生活成本，诱发高通胀预期，可能导致成本推进型的通货膨胀。此外，当前我国的食品价格上涨与粮价上涨关系密切，而粮食价格上涨除了受气候和自然灾害等因素影响外，还与我国耕地面积减少、务农劳动力减少和工业用粮快速增长密切相关。这些信息对货币政策具有重要意义。
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