解救

　　越南盾必须适当贬值

　　东方早报：在沙巴咨询会议上，越南政府对哪方面的问题最为关注？

　　拉马：汇率政策和利率怎么调整，是越南政府最关注的问题。他们已经知道大方向怎么走，但对具体的速度和形式还不太有把握。

　　东方早报：浮动的汇率制度对越南经济会有帮助么？

　　拉马：我们的报告里建议适当增加汇率弹性，但这并不意味着要让汇率浮动。我认为越南还不能适应浮动的汇率制度，对汇率浮动带来的风险没有足够准备。另外，由于通胀，越南失去很大竞争力，我认为应该维持紧盯美元的汇率政策，美元贬值，越南盾也随之贬值，如果要确保出口竞争力，越南必须进行适当的货币贬值，他们不可能在如此高的通胀情况下永远挺住货币。实际上他们已经开始行动了，两天前越南盾已经贬值了2％，现在还不清楚他们准备进行多大程度的贬值，但预计这个政策会持续下去，以免越南盾失去竞争力。

　　东方早报：有专家认为越南需要300亿-500亿美元贷款来度过难关。您怎么看？

　　拉马：不，他们目前不需要贷款。越南政府出台的经济稳定政策，看起来是有效的。而且广义货币供给基本上是跟随非食品CPI和进口货值的曲线变化的，只是时间上有些滞后。目前数据显示，这些曲线都呈向下曲线，所以我们预测2008下半年，越南的贸易赤字会有所缓和，不会再出现今年第一季度那么高的赤字，所以如果越南现在有能力出资控制赤字，下半年应该也不存在太大问题。

　　现在越南最需要的是长期投资，他们要确保FDI和海外汇款源源不断地进入，但贷款没必要。我注意到很多西方报道都提到国际货币基金组织（IMF）的贷款，目前越南还不需要向IMF求助。

　　东方早报：今年5月东盟“10＋3”财长会议在马德里宣布将出资800亿美元建立共同外汇储备基金，您认为设立东亚地区共同外汇储备机制能否帮助越南度过难关?

　　拉马：这个概念源于2000年的“清迈倡议”，在“10＋3”之间逐步建立双边货币互换机制，有关国家出现短期资金困难时可以向与之签有协议的另一国寻求资金援助，防范金融危机发生。如果越南为了保护盾不升值，必须大量购入国外货币，而自己的储备又捉襟见肘，那么这个机制是有帮助的。不过目前越南还没到那么严重的危机。越南政府现在有能力依靠自行吸引FDI和海外汇款解决储备问题。

　　考验

　　宏观“技术支持”待增强

　　东方早报：对亚洲周边国家来说，这是否应引起警惕？

　　拉马：现在还没必要。亚洲地区的经济一体化尚未发展很深，不良影响仅局限于投资者的情绪。如果越南真的出现危机，投资者担心周边国家被波及，这样一来危机倒更有可能发生了。现在，从泰国到新加坡，人们可能会恐慌，但这次并非地区的系统性或结构问题，周边国家的金融市场并没有因此遭受威胁，它也不同于美国的次贷危机，所以不会有太大影响。

　　东方早报：您认为同样的情况会在中国出现吗？

　　拉马：中国经济实力更强，市场更强健，有庞大的外汇储备，所以出现类似情况的可能性不大，但我对中国的情况不太了解，具体不作评判。

　　东方早报：我们从这次越南经济动荡中可以吸取什么教训？

　　拉马：有很多，我们可以总结出以下这些错误：政府没有及早意识到问题，如果9月而不是今年3月采取行动，情况就不会那么艰难；允许私人及合资银行过分扩张，却未能控制资产质量；然后就是执行方面的问题，比如在出现问题后，宏观信用紧缩政策过于“严厉”。不过执行一揽子紧缩政策并不容易，很多问题上要做得有技巧。

　　关于教训，我着重想谈两点：一是对越南来说，技术能力的增强很重要。越南国家银行必须学习如何预防和应对通胀，他们现在还不能监控贷款，一个中等收入国家所面临的挑战要大于低收入国家，这就需要“技术支持”，比如完善的现代中央银行体系，不能让银行信贷扩张肆意蔓延。

　　第二个教训是政府要和国际捐助方建立互信基础上的沟通和交流机制，我们不仅能提供政策建议，也能满足政府的其他需要，长期的互信也很重要。作者：俞懿晗