二、近期影响国际商品市场变化的因素

当前，国际商品市场仍存在较多不确定因素。世界经济复苏的程度和速度、各主要经济体刺激政策退出的时机、节奏和力度等，将对今后一个时期国际商品市场的变化产生重大影响。此外，美元走势、主要商品的供需状况也将影响到市场价格的波动。总体看，2009年后几个月至2010年，国际商品价格将在目前水平上继续上行，但涨幅相对有限，且短期会有较大波动。

今后一段时间，影响国际商品市场变化的主要因素有：

1．世界经济复苏艰难曲折。未来商品价格进一步上升的支撑力大小主要取决于世界经济复苏的时间和强度，而新兴经济体的表现尤其重要。目前，以石油、铜为代表的商品期货价格已在一定程度上反映了对2009年后几个月及2010年世界经济的良好预期。考虑到目前多种商品的库存水平仍较高、富余产能较大，若世界经济复苏出现波动、未能达到预期水平，则商品价格有可能出现大幅震荡。

2．各国采取的刺激政策将逐步退出。宽松的货币供应导致大量资金涌入商品市场，成为推动2009年以来商品价格大幅回升的原因之一。随着世界经济逐步走向复苏，通货膨胀压力增大，部分经济体的货币政策有收紧倾向。未来各国经济政策在保增长和控通胀之间的转换，将对进入商品市场的资金流向和流量产生重大影响，从而引发大宗商品价格剧烈波动。

3．美元走势对商品市场价格影响明显。近年来，黄金、石油、有色金属、农产品等商品期货因美元持续疲软而具有了越来越强的金融属性，成为重要的保值避险工具，价格抬升，波动加剧。目前美元地位虽有削弱，但仍是国际商品市场的主要计价货币，同时美元走软使商品套期保值的作用增大，商品价格与美元汇率越来越多地表现出负相关。鉴于美国财政赤字庞大，低利率近期将维持不变，经济刺激计划也将延续一段时间，中短期内美元弱势格局预计不会发生根本性变化，商品价格将保持在较高水平。

4．产能过剩和贸易保护主义抑制价格水平过快上涨。经济衰退造成市场萎缩，全球贸易规模大幅缩减，贸易保护主义抬头，保护对象已由生产资料扩散至生活资料，出口国通过外部市场消化其庞大生产能力的难度加大。产能严重过剩和贸易保护主义加剧相叠加，国际市场竞争将更加激烈，将在一定程度上抑制从大宗商品、资本货物到耐用消费品的价格总水平过快上涨。

表2  2006-2010年国际商品价格走势

注：英国经济学家智库（EIU）商品价格指数，以美元计价，1990=100，食品饮料占55.6%权重，工业原材料占44.4%权重。

资料来源：EIU，世界商品预测，2009年7月和8月。