节能减排明年将成关键

"节能减排的压力进一步加大"分析师认为，落实"十一五"节能减排目标之后的第一年，多数省区市没有完成年度目标。2007年是第二年，可能还是有相当一部分地区在完成当年目标上有困难。那么，要完成5年规划，2008年将更为关键。

虽然节能减排已成为日常和经济生活中的主流，但是作为行业来说，企业作为节能减排保护环境的主体，缺乏加大投入的内在动力和外在压力；支持节能减排的稳定投入机制还没有形成，而一些资源型产品的价格形成机制还不能够充分反映资源的稀缺程度，环境损害的成本和供求关系。再加上污染者付费的原则还没有很好地落实，法制建设还不完善，资源节约和环境保护还存在着有法不依，执法不严的问题。所以，后续节能减排措施的实施，直接导致了行业结构的转变。其中即蕴育着投资的机会。

业内人士认为，可再生能源是节能减排板块当之无愧的首选品种。无论是从可持续发展的能源安全角度考虑、还是从降低污染排放的环保角度考虑，大力拓展水、风、太阳能光伏等可再生能源的使用，变得越发紧迫。

新能源正当产业兴起时

与节能减排工作的进行相辅相成，新能源产业将成为提高能源利用率、转变经济增长方式的重要棋子。近两年国际油价大幅飙升，对我国的经济增长产生了严重的威胁；同时，大量能源消耗带来的环境污染也制约了我国的可持续发展能力。在这种背景下，降低对石油、煤炭等不可再生能源的依赖，加大对环保型新能源开发的投入就成为保持经济可持续发展的必由之路。因此，新能源板块的崛起将指日可待。

目前较为成熟并投产使用的，主要有太阳能、风能、核能、生物能源，其次还有地热能、燃料电池等，随着能源危机的日益明显，越来越多的企业会投入到新能源的开发利用中去。而当一个产业兴起时，其毛利率往往较高，其技术水平也会较后进入的企业来得更为领先。那么，目前已经较为成熟开发和利用新能源的公司，自然有望在新能源大战中抢得先机，新能源板块也成为当前天时、地利、人和的潜力板块。尤其是太阳能作为目前使用最为成熟的新能源，已经进入到产业化阶段，对相关企业业绩都构成巨大的支持作用。（证券日报）

明年股市仍会是牛市

中央经济工作会议提出明年实施从紧的货币政策，我国经济将继续保持平稳较快发展的势头。分析人士认为，在经济发展持续向好的背景下，特别是在人民币长期升值预期下，明年股市仍将延续牛市进程，但市场波动将加剧。

企业业绩保持快速增长

中央经济工作会议提出，明年要完善和落实宏观调控政策，保持经济平稳较快发展的好势头。把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，作为当前宏观调控的首要任务。"明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，这些都符合我们的预期。"中金公司首席经济学家哈继铭表示。

一些专家预计，明年流动性将比今年有所收紧，贷款控制力度将加大，但投资不大可能大幅放缓。同时，预计通胀将有所放缓，消费增速有所上升，明年经济增长可能会呈现前低后高的局面。

今年第三季度，我国经济增长速度已出现放缓趋势，GDP增速由二季度的11.9%降至11.5%，工业生产及外贸顺差增速均出现下降。中信证券首席策略分析师程伟庆认为，一旦明年经济增长回落太快，宏观调控政策需要重新平衡。所以，从紧的货币政策会"紧"到何种程度，要视届时经济情况而定。在货币信贷从紧与稳健财政政策等"组合拳"配合下，2008年的宏观经济环境仍可推动公司业绩保持快速增长，并且这种增长的行业结构性特征明显。

股市震幅会比较大

在股市持续两年大牛市后，明年实施从紧货币政策对市场的影响引起各方关注。程伟庆表示，目前银行贷款已收紧，同时未来货币政策将从紧，这将会使明年市场资金面偏紧。不过，由于明年经济仍会维持快速增长势头，企业盈利尽管不及今年这样高增长，但降幅也不会太大，这将会对市场构成支撑。况且影响市场的核心因素还是自身估值水平，而不是外部因素。总体判断明年市场将延续牛市过程，股指仍有上升空间，但波动会比较剧烈。

一些机构对明年市场资金面已有所担忧。民族证券研发中心总助徐一钉表示，今年以来央行已经9次上调准备金率、5次加息，其累积效应会慢慢释放。尤其是明年红筹股有望回归，大盘股发行增多，IPO融资需求也会加大。同时，明年限售股解禁、定向增发股票及IPO战略配售股上市，都将对市场资金面构成压力。

不过，徐一钉认为，明年仍有一些有利因素支持股市走好。在我国不断加息而美国却在降息的情况下，中美利差逐步收窄。在人民币长期升值预期下，国际热钱也会加速涌入中国，这会部分弥补流动性不足。另外，国际投资机构仍看好明年的香港市场，港股走好也对A股起支持作用。

此外，宏观调控将促使经济发展方式转型，这会使一些行业出现新的发展机会，而部分行业将承受阵痛。"这种行业冷暖不均，将使市场呈现结构性行情。"徐一钉认为，一些周期性行业及低端产品出口企业，将受到宏观调控的影响。而地产、金融等受益于人民币升值的行业及消费升级行业的上市公司，明年将会有良好的表现。

"明年市场将难以再现近两年单边上扬行情，震荡幅度会比较大。"徐一钉认为，尤其是下半年奥运会结束后，市场面临的不确定性因素较多。明年股指整体波动区间为4300点至8800点，而结构性行情将导致股票分化明显。

近期随着市场持续回调，股市整体市盈率已回落到36倍左右，部分股票已呈现估值优势。事实上，基金在前期高位有所减仓后，近期开始逢低买入股票。据测算，基金仓位已由前期的70%左右，回升至上周的80%左右。（中国证券报赵彤刚）