中央经济工作部署可能蕴藏的投资机会

专家认为，只要人民币汇率仍然保持小幅、渐进式升值，从紧货币政策对资金面的冲击将不会很大

刚刚结束的中央经济工作会议将明年的货币政策定调为"从紧"，业内专家认为，从紧的货币政策对资本市场资金面肯定有一个收紧的作用，但总体来说影响有限。分析中央经济工作部署可能蕴藏的投资机会时，专家认为明年中小盘绩优股将会有不错表现。

对资金面影响有限

太平洋证券研究部负责人郭士英在接受记者采访时表示，中央经济工作会议定调的从紧货币政策主要是从控制贷款增速上下功夫。预计明年贷款增速将控制在13%至15%，但很有可能会超标。

在谈到对资本市场的影响，郭士英表示，从紧的货币政策对资本市场资金面肯定有一个收紧的作用，但总体来说影响有限。

目前，市场中资金充裕的局面源自外贸顺差过大，和由于人民币升值预期带来的外资持续流入。另外，国有企业不分红也使得手中的资金比较充裕，从而造成较强的投资冲动。郭士英认为，只要人民币汇率仍然保持小幅、渐进式升值，从紧货币政策对资金面的冲击将不会很大。

此外，郭士英补充，通货膨胀程度与存量资金流入股票市场的速度有着密切联系。如果通货膨胀不能得到有效的控制，存量资金向资本市场流入的速度会加快，积极性也更高。同时，而随着国家一系列改善民生政策的实行，在原有通货膨胀的基础上，人民购买力会进一步增加，因而流入资本市场的资金量也会进一步增加。

"成长性"将成为热门题材

在分析中央经济工作部署可能蕴藏的投资机会时，郭士英表示，随着明年创业板的推出，科技企业将在这一市场中占有较大比重。同时，这类企业的特性决定了盘子小，定位高的特征，"成长性"也将随之成为投资者青睐的热门题材。

相对于中小盘股，郭士英认为，大盘蓝筹股在明年的表现将不会很抢眼。各种紧缩措施的影响将在明年下半年集中体现出来，加之新股不断扩容，炒作大盘蓝筹股将变得越来越困难。

郭士英预计，明年上半年，中小盘的绩优股，尤其是有科技概念的股票将有不错的表现。如果明年政府能针对软件行业、高科技企业出台切实有效的财税减免政策，支持科技型企业发展，将会在证券市场上造成巨大的财富效应。

除了高科技行业外，郭士英表示，相比于国际市场上的价格水平，我国粮食产品、经济作物等农产品的价格偏低。市场必然会经历一个高通胀的阶段，使得农产品过低的价格得以修正。因此随着明年农产品价格的持续上涨，农产品、食品、饮料等行业将被看好。此外，节能减排、环保等行业也存在一定的投资机会。（上海证券报）

四行业政策性机遇大

对于会中提出的明年的工作任务，业内专家认为，消费、农业、节能减排、新能源等行业将迎来发展的新机遇。

消费内生性需求走强

分析师指出，鼓励消费将是明年经济发展的重要"着力点"之一。随着宏观调控的深入，我国结构调整出现积极变化，特别是消费对经济的贡献逐步提升，但投资与消费的比例仍然失衡，对投资的依赖性仍然很大。前三季度，消费对经济增长的贡献率为37％，投资对经济增长的贡献率则达到了41.6％。为促进经济增长的可持续性，逐渐提高消费在GDP增长中的贡献是政策很重要的出发点，具体的鼓励消费的政策有望逐步推出。

国金证券研究报告指出，中国目前已经进入了"后人口红利时代"，人口结构的变化导致内生性消费需求逐渐走强，而同时管理层出台的"减税增支"政策对全体居民的收入增长产生了良好的促进作用，直接提高了居民的有效需求能力。

随着企业退休金的提高和低保收入、最低工资标准的增加，城镇居民的人均收入仍会保持稳定上升局面，同时，即将启动的医疗体制改革和扩大经济适用房覆盖范围等政策将进一步稳定城镇居民的消费预期，对储蓄率的提高形成一定遏制，提升其实际消费需求。居民收入的稳步增长将对其直接提升有效需求能力，为消费增长奠定坚实物质基础。同时，明年将实行新的税法，两税合一后企业的所得税率将从33％下降到25％，这将增加企业的税后利润，除了对员工工资的提高增加额外刺激外，同时也可能促进集团消费的快速增长。在奥运举办期间，政府消费都会出现快速增长局面。

中金公司哈继铭认为，明年通胀将有所放缓，有助于提高居民消费倾向。实际上近一阶段的高通胀引发了近期消费较为低迷，同时政府的财政政策，在不扩大赤字规模的基础下，也会扩大对社会保障、卫生、教育、住房保障等方面的支出，加大对于低收入人群的补助，这些尽管很难立竿见影，但从中期来看对于促进消费也会起到作用。

农业农产品价格进入牛市

近期关于农产品涨价的信息，再度成为市场关注的焦点。作为国家经济的基础行业，农业的政策扶持力度一直较大，此次经济工作会议中亦得到重点强调。必须增强做好"三农"工作的紧迫感，粮食安全的警钟要始终长鸣，巩固农业基础的弦要始终紧绷，解决好"三农"问题作为全党工作重中之重的要求要始终坚持。要走中国特色农业现代化道路，创新"三农"工作思路，转变农业发展方式，不断提高"三农"工作水平。

新农村建设加快中国农村的发展，在这个发展的过程中，农业工业化是不可避免的趋势。因此，种业公司、饲料公司将是最先受益的行业。而农产品价格的强劲增长，将推动相关上市公司经营业绩的明显提升。显然，粮价上涨对于种植业上市公司的影响是最为直接而且积极的。另外，林权改革也将会成就一批林业企业。随着牛市行情的深入，估值过低的农业龙头上市公司将会逐步向国际化估值标准靠拢。

从长期的眼光来看，廉价农产品的时代正在走向终结。全球人口的增长、耕地资源的稀缺、以及石油价格的上涨，使农产品进入了全面的牛市。2007年国家加大新农村建设的支持力度，财政、金融政策都向"三农"倾斜，农业税收减免。这些措施将给相关上市公司带来更为直接、更为现实的利润贡献。