创业板曾经顶着“高风险高收益”的光环上市，但上市之后却被贴上了“高发行价、高市盈率、高市净率”的标签。三高发行的创业板公司，其成长性却备受质疑，未完全披露完毕的中报业绩远低于预期的情况，一定程度上说明了市场的担忧并非多余。

然而，在业绩欠佳的情况下，创业板不少公司却利用超募资金买车买地买楼，此举引起市场的极大争议。创业板变成了“造富基地”是谁之过？如何让创业板真正实现创业融资的初衷？业内人士进行了一番探讨。

高成长受质疑

创业板“劣币驱逐良币”？

创业板的初衷是扶持高成长企业，但现实中，创业板公司的成长性备受质疑，甚至有市场人士认为，创业板由于审核门槛低，出现了“劣币驱逐良币”的现象。

财经评论员水皮称，创业板与当初设想还是有些出入。当初创立创业板时的想法比较好，就是扶持高成长的企业，但现实中创业板公司的成长性备受质疑。今年披露的半年报业绩显示，一些创业板公司增长乏力的迹象越来越明显，对创业板成长性的担忧并不是多余的。

wind资讯统计，截至本月4日，已发布中报的25只创业板股中，有7只净利润大幅度下降。其中，宝德股份净利润同比降幅最大，达到85%；南都电源、华平股份等净利润同比跌幅超过70%；汉威电子跌幅也超过五成；国联水产、华谊兄弟、朗科科技净利润同比都大幅下滑。今年7月初才上市的国联水产，预计上半年净利润亏损1200万~1400万元，亏损的原因一是虾养殖季节上半年为淡季，产销量下降，固定费用占比上升；二是政府补贴同比减少。

高科技公司朗讯科技则因专利问题受累。公司表示，净利润预减的原因是，在专利运营方面，由于前期准备及谈判进展等因素，公司实现新的专利收入的时间点及金额存在重大不确定性，对公司营业收入及利润可能会造成重大影响。而宝德股份和南都电源两家公司的倒退则受到金融危机的拖累，汉威电子和网宿科技则系自身经营不善。

当然，在10多家净利润预增公司中，主营收入增长是净利润增长的原因之一，但同时补贴和存款利息也成为利润的重要来源，台基股份、新宙邦、星辉车模、南天股份、回天胶业以及上海凯宝等都存在这样的利润构成。

在对高成长性的讨论上，东方早报首席评论员袁幼鸣认为，受到投资者追捧的很多公司因处在经济调整，受到政策支持才具备“高成长性”。“目前，真正算得上高成长公司是两类，一是有核心技术，有排他性和技术壁垒；二是商业模式有创新，比如苏宁、淘宝等这样的。体现到创业板公司中，像爱尔眼科这样的公司可说是商业模式的创新，但其成长的过程则需要观察。”

与此同时，在业绩增长低于预期的情况下，创业板不少公司却没有好好利用超募资金来发展主营业务，而是用来买车买地买楼。对此，世纪证券分析师吕丽华认为，如果公司业绩成长快，盈利规模大，买楼买车也不为过，但如果以圈钱为目的则是对投资者不负责任的行为。