财经评论人士水皮的观点更偏激，他认为，创业板公司出现了“劣币驱逐良币”的现象。水皮称，因中美国情不一样，按照美国模式来运行创业板，必定产生扭曲。在美国，创业板的上市是在优质企业资源耗尽的情况下，管理层为了扩大上市公司的规模、获取更大的收益而设立的。创业板公司在美国上市快，退市也快，市场没有泡沫。而在中国，创业板的开立却是在市场上仍存在大量优质公司的情况下创立的，大量优质企业尚未上市、但市场高科技企业数量有限的情况下，降低上市公司的门槛，便使得创业板鱼龙混杂，掺进了很多不够上市资格的公司，“可以说，现在创业板的成长性，连主板市场都不如”。

创业融资

变“造富基地”谁之过？

十年磨一剑的创业板，曾经怀着美好的理想而面世，其初衷是为“高新企业提供融资平台”。但自首批创业板上市以来，对创业板变身“造富基地”的争议不绝于耳。

关于创业板的定位问题，在今年3月发布的《创业板推荐工作指引》(下称《指引》)已有明确定位：创业板推出的目标是实现国家创新战略，推进产业升级，创业板为创新型高成长企业提供融资平台。《指引》明确了九大鼓励类行业和谨慎推荐的八大行业，其中九大鼓励类行业分别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域。而对于金融、房地产等传统行业，以及国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业，保监会则要求机构在推荐时，应依照创业板的定位进行严格的核查论证。根据《指引》的阐述，创业板应当着重创新型企业，尤其是企业自主性创新能力和成长性至关重要。

创业板偏离创立的初衷，业内人士认为，这与发行制度、股民心态等都有关。

新股发行制度从一开始就被指存在诟病。袁幼鸣称，目前所谓的核准制，实质上仍是审批制。目前新股上市实行的行政审批和券商通道，未能让民营企业形成平等和充分的竞争。水皮则指出：“目前实行的新股发行制度，使得券商、承销商、PE可以合谋，人为地制造泡沫，造成了现在的三高现象。”

东吴证券分析师唐婉珊认为，创业板发行速度过快，审核不严，造成了创业板性质上“有点变味”。她指出，每个星期都有三到四只创业板新股过会，其中，很多是本来具备在中小板上市的公司，因为中小板新股“排队过长”，投行直接建议到创业板上市，造成创业板成了“变相的中小板”。这些公司成立已经近10年，从发展阶段看，早已超越了创业阶段，正处在发展阶段。她认为，造成创业板新股争相上市的局面，直投、创投公司起到了推波助澜的作用。“也许在创业板新股的选择上，应该更偏重刚成立的公司。”另外，IPO过会的审核上也不够严谨，像水产这类公司，跟高成长性质似乎沾不上边。

世纪证券分析师吕丽华指出，创业板的造富，其实只是“账面上的财富，并没有真正生效，创业板不到10个月的时间，就发展到了100家，预示着以后退市也快。一旦退市，所有的股权都变为零。”

另外，中国股民普遍存在的投机心理，也助推了创业板的爆炒。“中国市场大多数投资者都是投机者，而且是鞠躬尽瘁地投机。”业内人士称。(记者 詹丽冬)