“在上市公司业绩增长的同时,A股市场流动性也不会出现问题。”对于投资者担心的市场资金问题,里昂证券中国研究部副主管严贤铭在接受记者采访时如是表示。

对于中国经济复苏和A股市场下一步发展趋势,严贤铭持乐观态度。他认为,7月份政府提出的二套房房贷政策趋紧,但其目的主要是为了遏制楼市中的投机行为;汽车、家具、家电等产品销量每个月都在向上攀升;PMI指数在过去几个月都呈现正增长,出口部门复苏迹象明显。从房地产投资加速、消费水平提升、基础设施投资拉动、出口恢复和上市公司业绩增长来看, 2010年A股有可能达到4400点。他说,今年下半年上市公司业绩增长可能达到80%,因为经济复苏还有不确定性,政府还会维持经济刺激政策,有色金属、钢铁行业、化工行业以及食品行业将成为A股进一步上升的推动力——如果把银行板块和石油板块拿出来,上市公司业绩增幅会更大,有望达到170%。“下一步的上涨将是上市公司业绩改善作为推动力,现在主要是要看这个推动力有多强。”

“在上市公司业绩增长的同时,A股市场流动性也不会出现问题。”严贤铭认为,今年上半年流动性充裕的状况已经结束,但这并不意味着市场流动性会枯竭,从现有数据可以看到新增贷款的结构发生了一些变化,但新增贷款总量不会锐减。另外,鉴于3%左右的通胀水平,预计利率不会快速上调,而是温和上升,但两、三百个基点的利率调整不会影响到A股流动性。他说,实际利率已经处于1997年以来的高点,因此利率上升的风险比较低。

严贤铭表示,A股市场收益率今年一季度还在下降,但二季度已开始慢慢上升,相信下半年会做得更好。“整体收益飙升80%的情况出现过两次,一次是上世纪末金融危机之后,一次是在2006年, 今年下半年辉煌有望重现。”

近日,国际板开启也提上管理层的议事日程。严贤铭在接受记者采访时表示,目前红筹股和外企也会根据境外股价和A股市场情况确定A股发行价。

对于创业板开通在即,严贤铭认为,创业板开户工作自7月中旬启动至8月中旬的一个月时间内,总开户仅为90万户,而满足适当性管理要求的账户约有5000万。

严贤铭非常关注即将推出的创业板。他表示,现在判断创业板开户数的高低为时过早。他认为,应从另外角度考虑创业板:一方面,政府推动创业板是为了给中小企业提供新的融资平台,另一方面,创业板的开启也能为投资者带来更多投资渠道。投资者以后对创业板是否感兴趣,取决于上市公司质量有无保障,能带来多大投资回报。但目前这一因素尚不明朗,所以投资者会处于观望阶段,开户不积极。如果未来一段时间,公司上市后表现良好,投资回报较高,开户问题自然会解决。

而根据媒体报道,上海副市长屠光绍近日称,海外企业将会在明年获准在上交所上市,这是上海建立国际金融中心的长远规划之一。

对此,严贤铭表示,红筹公司走这个过程更容易,操作更方便,所以应该更早在沪上市,而且大红筹可能优先。值得注意的是,目前A股和H股市场的平均溢价水平差不多,但由于每个板块对投资者的吸引力不同,每个市场可供选择的股票不同,因此A股和H股不同行业、不同公司的溢价水平可能有很大区别。如果红筹股在A股上市,会将H股价格作为参考,然后再结合A股市场市盈率、相关行业股票价格,重新定价。外企同样如此,它们会参考国外价格,再结合A股情况进行定价。（家路美）